>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：業(yè)績預(yù)告及快報情況顯示中藥行業(yè)中報有望繼續(xù)亮眼-230718
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
大?。?/td>
| 536KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心要點：
上周中藥Ⅱ上漲0.09%，醫(yī)藥板塊近期呈現(xiàn)波動態(tài)勢
上周醫(yī)藥生物報收8464.32點，上漲0.9%；中藥Ⅱ報收7459.2點，上漲0.09%；化學(xué)制藥報收10367.12點，下跌0.95%；生物制品報收7654.75點，上漲2.57%；醫(yī)藥商業(yè)報收6007.72點，下跌1.38%；醫(yī)療器械報收7270.09點，上漲0.54%；醫(yī)療服務(wù)報收6986.57點，上漲4.58%。醫(yī)藥板塊近期呈現(xiàn)波動態(tài)勢，上周整體小幅上漲，其中，醫(yī)療服務(wù)和生物制品漲幅居前，中藥板塊表現(xiàn)居中，醫(yī)藥商業(yè)和化學(xué)制藥表現(xiàn)相對較差。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：ST吉藥、ST康美、康惠制藥、紅日藥業(yè)、東阿阿膠；表現(xiàn)靠后的公司有：康緣藥業(yè)、太極集團、西藏藥業(yè)、佐力藥業(yè)、貴州百靈。
上周中藥PE(ttm)29.84X，PB(lf)2.69X
上周中藥板塊PE為29.84X，近一年P(guān)E最大值為33.61X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為2.69X，近一年P(guān)B最大值為3.11X，最小值為2.22X，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為151.83%，行業(yè)仍具備一定估值優(yōu)勢。
上周中藥材價格指數(shù)小幅回落，市場需求略有下降
上周中藥材價格總指數(shù)為254.08點，較前一周下跌0.3%。從中藥材十二大類來看，呈現(xiàn)出5漲6跌1平的態(tài)勢，植物葉類藥材價格指數(shù)漲幅居首。近期市場處于新一輪產(chǎn)新期，供給較為充足，但需求略有下降，致市場整體略顯疲軟。此外，近期中藥材資本流入量不斷波動，進一步影響了市場行情的變化。預(yù)計后續(xù)價格將繼續(xù)保持小幅震蕩。
2022醫(yī)保統(tǒng)計公報發(fā)布，中成藥擴容及支付端支持仍在繼續(xù)
上周國家醫(yī)保局發(fā)布了《2022年全國醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》。截至2022年底，全國基本醫(yī)療保險參保人達13.46億人，基本醫(yī)保參保覆蓋面穩(wěn)定在95%以上。醫(yī)?；鸬氖罩б?guī)模進一步擴大，2022年醫(yī)保基金總收入為3.09萬億元，同比提高7.6%；總支出為2.46萬億元，同比增長2.3%；當(dāng)期結(jié)存6324.93億元，累計結(jié)存4.26萬億元。醫(yī)保目錄方面，2022版國家醫(yī)保目錄中共收載2967種藥品，其中，中成藥1381種，另外有892種中藥飲片；新納入藥品111種，其中，中成藥8種（6種為國產(chǎn)1類新藥）。在連續(xù)五年開展的醫(yī)保目錄準(zhǔn)入談判中，已累計有341種藥品通過談判新增進入目錄，價格平均降幅超50%，為患者累計減負2100余億元。在藥品采購方面，2022年全國省級醫(yī)藥集中采購平臺網(wǎng)采情況顯示，訂單總金額達1.09萬億元，其中，中成藥網(wǎng)采訂單總金額為2046億元，同比增加21億元?？傮w來看，醫(yī)保目錄內(nèi)藥品的訂單總金額達9286億元，占網(wǎng)采總金額的85.5%。在醫(yī)保支付改革方面，全國206個統(tǒng)籌地區(qū)實現(xiàn)DRG/DIP實際付費。近年來，國家醫(yī)保目錄對中成藥呈現(xiàn)不斷擴容的趨勢，2023年醫(yī)保目錄調(diào)整工作已正式啟動，中成藥的擴容將會繼續(xù)，有望為中藥行業(yè)帶來院端放量。此外，支付端的政策支持也在不斷推進，符合條件的中醫(yī)醫(yī)療機構(gòu)納入醫(yī)保定點、中醫(yī)醫(yī)療機構(gòu)暫不實行DRG付費、已實行的適當(dāng)提高中醫(yī)醫(yī)療機構(gòu)以及中醫(yī)病種的系數(shù)和分值、以及多地完善醫(yī)保支付政策并增加醫(yī)保支付中藥種類等都體現(xiàn)出醫(yī)保對中醫(yī)藥發(fā)展的支持。
中藥2023中報表現(xiàn)預(yù)計繼續(xù)突出，建議關(guān)注中報業(yè)績情況
74家中藥上市公司中有28家公布了2023半年度業(yè)績預(yù)告及業(yè)績快報。其中，21家公司凈利潤實現(xiàn)同比正增長，占比達75%。按凈利潤增速區(qū)間均值計算，增速在50%以上的公司有17家，占比接近61%。從已公布業(yè)績預(yù)告及快報的情況看，中藥行業(yè)中期業(yè)績預(yù)計較為亮眼，二季度表現(xiàn)繼續(xù)突出。建議關(guān)注后續(xù)中報披露情況以及中報業(yè)績較好的公司。
投資策略：關(guān)注增量為行業(yè)帶來的增長空間
在利好政策支持下，我們繼續(xù)看好中藥行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。看好中藥行業(yè)大邏輯不變的基礎(chǔ)上，建議關(guān)注行業(yè)增量變化：首先，行業(yè)有望由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向政策+業(yè)績驅(qū)動，逐步實現(xiàn)“政策—創(chuàng)新—產(chǎn)品—業(yè)績”的新循環(huán)；其次，存量和增量有望共促中藥行業(yè)持續(xù)向好，增量將為行業(yè)未來發(fā)展提供更大驅(qū)動力。增量主要來自五個擴容：一是中藥創(chuàng)新藥及經(jīng)典名方加速上市帶來品種擴容；二是醫(yī)保目錄和基藥目錄調(diào)整帶來量的擴容；三是中醫(yī)醫(yī)院及科室建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量的提升帶來醫(yī)院端供給擴容；四是中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)及居民健康意識提升帶來需求端擴容；五是國企改革有望帶來中藥國資背景企業(yè)業(yè)績提升。
重點關(guān)注：（1）研發(fā)創(chuàng)新能力較強的企業(yè)；（2）進入醫(yī)保、基藥目錄品種較多的企業(yè)；（3）獨家品種較多的企業(yè)；（4）擁有國資背景且具有核心大品種的優(yōu)勢企業(yè)。
風(fēng)險提示
?。?）包括行業(yè)集采等在內(nèi)的政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致中藥產(chǎn)品價格大幅下降；
?。?）上市公司在研產(chǎn)品進展低于市場預(yù)期；
?。?）醫(yī)保和基藥目錄中中藥占比提升低于市場預(yù)期；
?。?）國企改革推進進度不及預(yù)期。
|
|
