>> 湘財證券-磁材行業(yè)月度數(shù)據(jù)跟蹤：7月成本端支撐不足，需求總體溫和，靜待政策帶動預(yù)期改善-230727
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王攀 |
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核心要點：
7月板塊下跌5.87%，相對跑輸大盤，但估值已回落至長期歷史區(qū)間最低位置
截至7月26日，7月以來磁材板塊整體回調(diào)，月度跌幅5.87%，跑輸基準(zhǔn)指數(shù)(滬深300)7.55個百分點；年初以來板塊累計下跌2.57%，跑輸基準(zhǔn)3.49個百分點。7月板塊估值水平（市盈率TTM）有所回落，從月初25.41倍降至23.8倍，板塊市盈率接近長期歷史水平區(qū)間的最底部位置。
上游：7月鏑價較為堅挺，鐠釹、鋱、釓鐵及鈥鐵月均價皆創(chuàng)新低，鈷價持續(xù)反彈，金屬鎵表現(xiàn)較好，鈮鐵及硼鐵弱穩(wěn)
鐠釹：鐠釹價格先下跌后反彈，7月均價創(chuàng)年內(nèi)低點。7月氧化鐠釹國內(nèi)均價45.03萬元/噸，環(huán)比6月下跌8.18%，月度均價為年內(nèi)新低，同比跌幅47.42%，較6月跌幅小幅縮窄0.99個百分點。鐠釹混合金屬、金屬鐠及金屬釹月度均價同環(huán)比均下行，分別跌至55.18萬元/噸、61.92萬元/噸和56.53萬元/噸，月度環(huán)比跌幅分別為7.89%、3.7%和8.03%，同比跌幅分別為47.1%、48.4%和49.88%。
重稀土：7月氧化鏑及鏑鐵價格走勢回調(diào)后上漲，自7月中旬以來鏑價表現(xiàn)較為強勢，至7月末皆創(chuàng)5月反彈以來的新高，7月氧化鏑和鏑鐵月均價分別為2155.28元/公斤和2090.28元/公斤，環(huán)比6月分別小幅上行0.15%和0.85%，同比分別下跌9.67%和12.23%，跌幅分別較6月縮窄5.51個百分點和6.05個百分點。7月氧化鋱及金屬鋱走勢較弱，月初下跌后反彈疲軟，其月均價分別為7333.33元/公斤和9350元/公斤，皆為年內(nèi)新低，環(huán)比6月跌幅分別為11.71%和9.91%，同比跌幅分別為46.63%和46.77%，較6月分別擴大4.29個百分點和3.36個百分點。釓鐵及鈥鐵7月價格走勢相對較弱，月均分別為24.87萬元/噸和56.34萬元/噸，皆創(chuàng)年內(nèi)新低，環(huán)比6月分別下跌9%和10.2%，同比跌幅分別為44.45%和53.55%。
其他原料：7月鈷價持續(xù)反彈，月均價環(huán)比上漲11.09%，同比下跌14.85%，較6月跌幅大幅縮窄20.42個百分點。金屬鎵7月價格連續(xù)上行，月均價環(huán)比上漲5.59%，同比跌幅45.47%，較6月縮窄4.02個百分點。鈮鐵和硼鐵等原料7月價格走勢相對弱穩(wěn)，月均價環(huán)比分別小幅下跌0.41%和1.7%，同比跌幅分別為2.99%和8.42%，較6月分別小幅收窄0.32個百分點和小幅擴大1.59個百分點。
釹鐵硼：7月價格走勢相對平穩(wěn)，但環(huán)比受基數(shù)影響中低端品種價格仍然調(diào)整
7月燒結(jié)釹鐵硼價格走勢穩(wěn)中有升，月度環(huán)比看受基數(shù)因素影響，N、M、H型釹鐵硼7月均價繼續(xù)調(diào)整，月環(huán)比分別下跌4.34%、3.23%和2.87%；而高端型號SH、UH和EH月均價分別小幅上行0.6%、0.52%和0.42%。
下游：傳統(tǒng)領(lǐng)域需求有所分化，新興領(lǐng)域需求預(yù)計仍保持較快驅(qū)動
傳統(tǒng)領(lǐng)域：6月房地產(chǎn)竣工面積同比16.33%，雖然較5月有所回落，但仍保持較快增速。與房地產(chǎn)相關(guān)的家用空調(diào)6月產(chǎn)、銷量同比增速分別為35.27%和26.16%，累計同比增速分別為14.15%和12.72%，家電領(lǐng)域需求保持較快增長。6月統(tǒng)計局電梯產(chǎn)量同比下滑9.3%，但主要受到去年同期高基數(shù)影響，環(huán)比看增速為4%，累計同比仍然保持12.9%的增長，電梯領(lǐng)域需求整體不差。工業(yè)自動化領(lǐng)域，工業(yè)機器人6月產(chǎn)量累計增長5.4%，較5月小幅提升0.1個百分點，整體增速不高；而金屬切削機床6月產(chǎn)量累計增速-2.9%，回落0.9個百分點；通用設(shè)備及專用設(shè)備工業(yè)增加值6月累計增速分別為3.6%和5.5%，分別回落0.9個百分點和0.4個百分點。工業(yè)領(lǐng)域需求整體增速不高，且部分領(lǐng)域有所下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局，6月傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量累計同比增速為-1.89%，該領(lǐng)域需求相對低迷。
新興領(lǐng)域：新能源汽車領(lǐng)域，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年6月新能源汽車產(chǎn)量累計增速為35%，盡管環(huán)比小幅回落2個百分點，但仍然保持較高增長。風(fēng)電領(lǐng)域，6月風(fēng)電新增設(shè)備容量累計增長77.67%，增速環(huán)比提升26.47個百分點，風(fēng)電領(lǐng)域需求保持較高增長。整體看，新興領(lǐng)域需求組仍然是高端釹鐵硼磁材增長的重要驅(qū)動因素。
部分公司業(yè)績預(yù)告顯示上半年板塊盈利表現(xiàn)不佳
根據(jù)當(dāng)前已公布的2023年上半年業(yè)績預(yù)告來看，中科三環(huán)上半年歸母凈利潤同比下滑55.78%-70.94%，正海磁材上半年歸母凈利潤同比增長11.31%-32.23%，英洛華上半年歸母凈利潤同比下滑58.68%-69.56%，其中中科三環(huán)及英洛華業(yè)績大幅下滑主要原因是原料價格波動（造成存貨減值損失）、產(chǎn)品價格大幅下跌（收入及凈利潤規(guī)模下降）以及部分領(lǐng)域需求不足、競爭加劇，而正海磁材業(yè)績盡管有所增長，大概率是由于擴建產(chǎn)能、銷量增長所致，我們預(yù)計其增速較低也同樣是由于一定程度上受到產(chǎn)品價格大幅下滑、原材料價格波動的影響。
投資建議
從需求端來看，6月房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域需求增長尚可，受到竣工較快增長的支撐，而工業(yè)領(lǐng)域需求相對低迷，新興領(lǐng)域需求仍然是主要驅(qū)動力，但房地產(chǎn)前端銷售仍然相對低迷或令市場擔(dān)憂相關(guān)領(lǐng)域需求的中長期持續(xù)性。隨著近期中央政治局會議提出“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，積極推動城中村改造”以及“要積極擴大國內(nèi)需求，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費”，期待后期相關(guān)政
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