>> 海通證券-煤炭行業(yè)周報：倒查礦山瞞報疊加地產(chǎn)政策加碼，煤焦價格漲勢持續(xù)-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大?。?/td>
| 406KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,吳杰,王濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
礦監(jiān)局開啟倒查礦山瞞報事故，地產(chǎn)和煤化工政策出臺。（1）國家礦監(jiān)局：深入開展礦山瞞報事故“大起底”，督促各地對2000年以來轄區(qū)本系統(tǒng)接到的礦山事故舉報和國家礦山安全監(jiān)察局交辦的事故舉報核查情況進行重新梳理，凡核查不清的，要重新進行核查。（2）新華網(wǎng)、住建部：7月28日，國務(wù)院副總理何立峰出席在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議并講話；住建部部長倪虹就建筑業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展召開企業(yè)座談會，釋放落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等積極信號。（3）國家發(fā)改委：7月27日印發(fā)《關(guān)于推動現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，指出從嚴從緊控制現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能規(guī)模和新增煤炭消費量，并加強規(guī)劃布局引導(dǎo)等事項。我們認為，倒查礦山瞞報事故是嚴格貫徹落實礦山安全生產(chǎn)的重要舉措之一，或進一步強化監(jiān)管及煤企的安全生產(chǎn)意識和行為，進而對國內(nèi)供給產(chǎn)生影響。需求方面，以地產(chǎn)為主要抓手的穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步部署實施，利好煤炭的邊際需求。此外，國家對現(xiàn)代煤化工的發(fā)展基調(diào)由“創(chuàng)新發(fā)展”開始轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖】蛋l(fā)展”，煤化工產(chǎn)能天花板或逐步顯現(xiàn)，利好當(dāng)前具備產(chǎn)能和成本優(yōu)勢的煤化工企業(yè)。
本周煤價有所回落，關(guān)注庫存走勢和需求變化情況。（1）本周秦港煤價858元/噸，環(huán)比/同比-17/-287元/噸（增幅-1.9%/-25.1%）。截至7月27日，榆林5800、鄂爾多斯及大同5500大卡指數(shù)周環(huán)比0/+1/-7元/噸至755/669/725元/噸。（2）本周（7月21-27日），沿海八省電廠平均日耗231萬噸，同比+5.5%（上周分別為234萬噸、5.2%）；平均庫存3706萬噸，同比+29.9%（上周分別為3728萬噸、+31.6%）。（3）本周北方四港庫存1641萬噸，較22/21年同期+83/541萬噸（上周同比+72/604萬噸）。我們認為，本周受臺風(fēng)影響，日耗環(huán)比有所回落，疊加庫存去化緩慢、長協(xié)及進口供應(yīng)充足，本周煤價有所回落，但考慮到臺風(fēng)過后旺季日耗仍將高位上行、港口發(fā)運倒掛及供給端有所擾動對煤價的支撐，預(yù)計煤價短期仍維持震蕩，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇及迎峰度夏需求實際釋放情況，同時關(guān)注安監(jiān)對主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量影響情況。
焦炭第三輪提漲有望落地，焦煤價格繼續(xù)回升。（1）sxcoal：上周焦炭開始第三輪提漲，目前仍未完全落地；京唐港主焦煤繼續(xù)上漲130元/噸至2150元/噸。（2）截至7月21日，供給端，焦化廠開工率74.5%，環(huán)比持平；需求端，Mysteel全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241萬噸，環(huán)比/同比-1.5%/+12.7%（上周同比+11.4%）。我們認為，本周鋼材價格震蕩上行，但現(xiàn)回落跡象，鋼廠利潤走闊，受減產(chǎn)及平控影響，鐵水產(chǎn)量有所回落。而供給端，隨著原材料價格再度上漲，即使焦炭價格提漲落地，焦企盈利改善仍有限，開工率持平。在目前鋼廠采購及焦企開工尚可情況下，焦炭供需趨緊，短期焦炭價格仍有望上行，后期仍需觀察鋼焦企業(yè)盈利及終端需求復(fù)蘇情況。焦煤方面，受下游采購及焦炭價格提漲影響，本周焦煤價格繼續(xù)上漲。中期看，考慮到下游庫存持續(xù)低位，若需求邊際出現(xiàn)改善彈性可期，后期需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈終端需求情況及鋼廠補庫進度。
投資建議：受旺季催化以及海內(nèi)外高庫存壓制的雙面影響，近期煤價或仍震蕩為主，我們認為，煤炭公司長協(xié)占比高，業(yè)績韌性強，即使考慮到現(xiàn)貨價格下行，估值及分紅依然較具吸引力，建議利空釋放、煤價止跌企穩(wěn)后逐步關(guān)注，重點推薦焦煤龍頭潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、山西焦煤；動力煤龍頭中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源；轉(zhuǎn)型龍頭華陽股份以及受益煤炭產(chǎn)量增長和投資增加的煤機公司鄭煤機、天地科技、云鼎科技。
風(fēng)險提示。下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤。
|
|
