久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)回顧：北向資金重回凈流入，市場(chǎng)反彈
　　本周（7.24-7.28）轉(zhuǎn)債漲幅小于正股，日均成交額小幅下降。轉(zhuǎn)債行業(yè)普遍上漲，金融和可選消費(fèi)領(lǐng)漲；從不同維度來看，高等級(jí)、中大盤漲幅高于低等級(jí)、小盤轉(zhuǎn)債。個(gè)券漲多跌少，在504只可交易轉(zhuǎn)債中，397只上漲，107只下跌；剔除本周新上市個(gè)券，文燦轉(zhuǎn)債、明泰轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，超達(dá)轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債、正邦轉(zhuǎn)債跌幅居前。
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格上升，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率下降。截至7月28日，全市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債的中位數(shù)價(jià)格是124.53元，與前周相比上升了1.63元，處于2021年以來81.70%分位數(shù)；全市場(chǎng)中位數(shù)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為37.66%，比前周下降0.92ppt，處于2021年以來80.40%分位數(shù)。
　　本周（7.24-7.28）股指普漲，大盤價(jià)值漲幅居前。行業(yè)漲多跌少，非銀金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑材料、銀行領(lǐng)漲，傳媒、電子、通信跌幅居前。北向資金轉(zhuǎn)為大幅凈流入，A股市場(chǎng)日均成交額、換手率均上升，融資交易占比持小幅下降。A股估值有所上升，截至7月28日，A股整體市盈率（PE）為17.81 X，處于34.07%分位值（2015年以來）；行業(yè)估值方面，煤炭、電力設(shè)備、有色金屬、國防軍工、通信的PE處于其歷史分位數(shù)的低位，建筑材料、醫(yī)藥生物、銀行、環(huán)保、農(nóng)林牧漁、家用電器的PB處于其歷史分位數(shù)的低位。
　　市場(chǎng)前瞻：重磅會(huì)議確認(rèn)穩(wěn)增長政策基調(diào)
　　政治局會(huì)議確認(rèn)了穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需的基調(diào)，會(huì)議刪除了“房住不炒”，結(jié)合最近國常會(huì)通過的《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，對(duì)房地產(chǎn)政策更為積極，后續(xù)有望看到更多有利于地產(chǎn)的政策出臺(tái)；提到“加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用”，這是第一次在政治局會(huì)議層面提到，要求是“加快”，意味著8-9月可能出現(xiàn)地方債發(fā)行高峰，為財(cái)政支出提供更多的資金；首次提到“要活躍資本市場(chǎng)”，比之前的“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”等表態(tài)更加積極，證監(jiān)會(huì)召集了幾家頭部券商征求意見。我們認(rèn)為會(huì)議不僅是對(duì)短期市場(chǎng)情緒提振，而且確立了后續(xù)積極的政策基調(diào)。建議布局受益于內(nèi)需擴(kuò)大的基建地產(chǎn)鏈、大消費(fèi)、中特估相關(guān)轉(zhuǎn)債。擇券關(guān)注三點(diǎn)，一是在配置股性轉(zhuǎn)債時(shí)，優(yōu)先選取正股估值較低、具備較大空間且短期沒有贖回風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)券；二是關(guān)注新券、次新券，注冊(cè)制下大量新券將要發(fā)行，新券沒有歷史成本且初期上市有大量籌碼，選取在細(xì)分領(lǐng)域具有一定競(jìng)爭(zhēng)力的個(gè)券，同時(shí)估值不宜過高；三是在震蕩市中尋找部分低估值標(biāo)的或是最佳策略，偏債型轉(zhuǎn)債注重絕對(duì)價(jià)格和YTM，偏股型轉(zhuǎn)債注重溢價(jià)率和正股彈性。后續(xù)關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策措施出臺(tái)情況、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司信用風(fēng)險(xiǎn)；國際政治沖突加劇；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。