>> 國盛證券-今世緣(603369)業(yè)績略超預(yù)期，勢能持續(xù)加碼-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大小： |
461KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
符蓉 |
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事件：公司發(fā)布2023年上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。2023H1公司預(yù)計實現(xiàn)營收59.7億元，同比+28.5%，歸母凈利潤20.5億元，同比+26.7%左右。分單季度看，2023Q2預(yù)計實現(xiàn)營收21.7億元，同比+30.6%，歸母凈利潤8.0億元，同比+29.2%，略超市場預(yù)期。
凈利率下滑系新品培育，渠道能力持續(xù)提升。2023Q2公司歸母凈利潤率約36.7%，同比-0.4pct，凈利率略有下滑主要原因系年初以來公司在品宣及渠道費用上投入力度加碼，通過促銷、返現(xiàn)以及加大宴席政策支持等方式使得高端產(chǎn)品深入人心，持續(xù)聚焦對高端大單品V系列的打造。當(dāng)前渠道培育已取得一定成果，看好后續(xù)產(chǎn)品勢能持續(xù)釋放。
堅定高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮品牌新勢能。產(chǎn)品端，公司按照既定目標(biāo)策略穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，聚焦高端產(chǎn)品“特A+類”產(chǎn)品在公司營收中的占比，持續(xù)優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。渠道端，優(yōu)化以品牌事業(yè)部為利潤中心的營銷體系，推動管理體制由垂直向扁平化發(fā)展。市場端，公司將不斷升級市場營銷體系，以縣區(qū)為單位，穩(wěn)固拓展大本營；省外攻城拔寨，加速全國化進(jìn)程。公司戰(zhàn)略明確、戰(zhàn)術(shù)清晰，我們看好公司“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃如期實現(xiàn)。
盈利預(yù)測及投資建議：我們維持此前預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收101.1/124.6/150.6億元，分別同比+28.2%/+23.3%/+20.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤31.5/39.4/48.7億元，分別同比+25.7%/+25.2%/+23.7%，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年市盈率分別為24/19/16，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：省內(nèi)市場競爭加??；高端產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；食品安全問題。
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