>> 開源證券-利率債周報(bào)：政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息落地-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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來(lái)源： |
開源證券 |
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作者： |
陳曦 |
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政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息落地
6月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比-2.6%(前值-1.5%，下同)，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比-8.3%(-12.6%)，利潤(rùn)降幅持續(xù)收窄；7月24日政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)：強(qiáng)調(diào)要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，要適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案等；7月27日住建部表示進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；美國(guó)6月核心PCE同比+4.1%(+4.6%)，預(yù)期+4.2%；美國(guó)二季度GDP年化季調(diào)環(huán)比+2.4%(+2.0%)，遠(yuǎn)超預(yù)期+1.8%；美國(guó)7月Markit制造業(yè)PMI初值49(46.3)，高于預(yù)期的46.2，Markit服務(wù)業(yè)PMI初值52.4(54.4)，不及預(yù)期的54；美聯(lián)儲(chǔ)7月基準(zhǔn)利率上調(diào)25bp至5.25%-5.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期，鮑威爾表示后續(xù)加息與否取決數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
市場(chǎng)流動(dòng)性情況監(jiān)測(cè)：同業(yè)存單收益率整體小幅上升，跨月資金面延續(xù)寬松
央行本周（2023年7月24日-7月28日）公開市場(chǎng)操作凈投放2890億元，其中開展7天逆回購(gòu)3410億元，到期1120億元，執(zhí)行利率為1.9%；國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存600億元。下周預(yù)計(jì)回籠資金3410億元，其中7天逆回購(gòu)到期3410億。
貨幣市場(chǎng)層面，同業(yè)存單收益率整體小幅上升，臨近跨月資金面延續(xù)寬松。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降，發(fā)行量5706.90億元，較上周減少2383.70億元，到期4978.50億元，凈融資728.40億元，凈融資額持續(xù)兩周為正。本周銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均成交額環(huán)比小幅上升，日均成交額7.87億，環(huán)比上升0.01萬(wàn)億。本周同業(yè)存單收益率整體小幅上升，其中1M期同業(yè)存單收益率下行。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為1.85%、2.05%、2.17%、2.31%，較上周五收盤分別變化-5bp、2bp、2bp、2bp；臨近跨月，本周央行維持凈投放以呵護(hù)資金面，質(zhì)押式回購(gòu)利率變化不一，其中隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率顯著下降。7月28日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.46%、1.82%、2.00%，較上周五收盤分別變化-7bp、0bp、3bp。
利率債市場(chǎng)跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加，國(guó)債收益率震蕩上升
本周共發(fā)行利率債105只，利率債發(fā)行總額5516.99億元，較上周環(huán)比增加1920.44億元。本周到期利率債3355.39億元，凈融資額2161.60億元，較上周環(huán)比增加699.04億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債55只，其中地方政府債2651.63億元，政策銀行債210億元，等待發(fā)行總額2861.63元。
受政策面預(yù)期影響，本周國(guó)債收益率震蕩上升。截至7月28日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債分別報(bào)收1.82%、2.16%、2.44%、2.65%，較上周五收盤變化8bp、4bp、5bp、5bp。本周國(guó)債期限利差走勢(shì)分化，10Y期與1Y期國(guó)債利差變化-3bp，10Y期與2Y期國(guó)債利差變化1bp。國(guó)債期貨價(jià)格全線下跌，2Y期、5Y期和10Y期國(guó)債期貨價(jià)格較上周五收盤分別變動(dòng)-0.06%、-0.21%和-0.29%。
海外債市跟蹤：美債收益率整體上升，中美利差倒掛幅度小幅走闊
本周美國(guó)國(guó)債收益率整體上升。7月28日美國(guó)1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債收益率報(bào)收5.37%、4.87%、4.18%、3.96%，較上周收盤分別變化2bp、5bp、9bp、12bp。本周美債利差延續(xù)倒掛趨勢(shì)，倒掛幅度邊際收斂，10Y與2Y期美債利差-91bp，前值-98bp；10Y與5Y期利差-22bp，前值-25bp。本周中美利差倒掛幅度整體走闊，其中2Y期中美國(guó)債利差-271bp，前值-270bp，較上周擴(kuò)大1bp；10Y期中美國(guó)債利差-131p，前值-123bp，較上周擴(kuò)大7bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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