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投資要點(diǎn)
　　2023年7月24日至7月30日申萬傳媒行業(yè)下跌3.08%，表現(xiàn)弱于滬深300（4.47%）和創(chuàng)業(yè)板（2.61%）。子板塊中，漲幅居前的是廣告營銷和數(shù)字閱讀，跌幅居前的是圖片、大眾出版、院線板塊、游戲出版和教育出版。SW傳媒中漲幅居前的是三六五網(wǎng)、廣西廣電、卓創(chuàng)資訊、中青寶和國旅聯(lián)合，跌幅居前的是幸福藍(lán)海、南方傳媒、奧飛娛樂、天地在線和金逸影視。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）2020年至2023年7月30日共審批44批，一共3065款國內(nèi)游戲。2022年4月至2023年7月30日，吉比特、騰訊過審數(shù)量分別是15款、14款，三七互娛、網(wǎng)易、愷英網(wǎng)絡(luò)分別為12款、11款和11款，世紀(jì)華通、四三九九分別為9款、10款，完美世界過審數(shù)量為5款，暢游時代過審數(shù)量為3款。2）從綜藝來看，2023年7月24日至7月30日，芒果TV本周進(jìn)入TOP50共有綜藝12部，《密室大逃脫第5季》周末排名第3左右；優(yōu)酷本周進(jìn)入TOP50共有綜藝9部，《一拍即合的我們》周末排名第1左右；愛奇藝本周進(jìn)入TOP50共有綜藝4部，《出發(fā)，趣野吧》周末排名第23左右；騰訊視頻本周進(jìn)入TOP50共有綜藝6部，《五十里桃花塢第3季》周末排名第6左右。3）從劇集來看，2023年7月24日至7月30日，騰訊視頻有7部劇集進(jìn)入TOP20，愛奇藝有5部劇集進(jìn)入TOP20，優(yōu)酷有5部劇進(jìn)入TOP20，芒果TV有1部劇進(jìn)入TOP20。
　　把握消費(fèi)順周期機(jī)遇，AI應(yīng)用大時代開啟。7月24日中央政治局會議召開，提出推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)，為國內(nèi)下半年經(jīng)濟(jì)奠定了穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)。我們判斷，隨著消費(fèi)、順周期的風(fēng)云再起，傳媒作為文娛新消費(fèi)的核心板塊，從游戲、影視到廣告出版，無一不與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，未來將充分享受經(jīng)濟(jì)趨勢紅利，助力行情持續(xù)向上。同時，傳媒作為AI業(yè)績兌現(xiàn)的核心賽道，7月中旬以來催化密集，7月6日世界人工智能大會召開，13日網(wǎng)信辦等七部門聯(lián)合公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》、馬斯克成立新AI公司，驗(yàn)證人工智能作為產(chǎn)業(yè)大趨勢受到政策、企業(yè)的持續(xù)共振，在此基礎(chǔ)上，具有邊際變化或中報(bào)業(yè)績優(yōu)秀的標(biāo)的將取得超額收益。推薦果麥文化、宣亞國際、祥源文旅、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、浙文互聯(lián)、皖新傳媒。
　　重點(diǎn)推薦六條主線：
　　主線一：游戲板塊，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、三七互娛、吉比特、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、寶通科技，建議關(guān)注游族網(wǎng)絡(luò)等；主線二：出版板塊，推薦果麥文化、皖新傳媒，建議關(guān)注中信出版、鳳凰傳媒、中南傳媒、新經(jīng)典等；
　　主線三：廣告板塊，推薦宣亞國際、浙文互聯(lián)、利歐股份、三人行、藍(lán)色光標(biāo)等；
　　主線四：劇集板塊，推薦華策影視，建議關(guān)注捷成股份、光線傳媒、華誼兄弟、百納千成等；
　　主線五：“傳媒+”板塊，傳媒+卡牌領(lǐng)域的姚記科技，推薦傳媒+圖文領(lǐng)域的平治信息、中文在線，傳媒+大模型的昆侖萬維，傳媒+社交領(lǐng)域的盛天網(wǎng)絡(luò)等，建議關(guān)注傳媒+旅游的祥源文旅；
　　主線六：傳媒白馬標(biāo)的，在傳媒成為市場主線、關(guān)注度持續(xù)提升的趨勢下，芒果超媒、分眾傳媒等權(quán)重股有望迎來配置盤的紅利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)，游戲版號進(jìn)展低于預(yù)期，影視劇播出效果低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動