>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：政策端已現(xiàn)積極信號，建材或迎配置良機-230730
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政策端已現(xiàn)積極信號，建材板塊或迎配置良機。本周建筑材料（申萬）漲幅6.73%，相對滬深300收益為2.26%。近期地產(chǎn)鏈出現(xiàn)積極信號：1）政治局會議對地產(chǎn)表態(tài)轉變：7月24日政治局會議召開提出“要切實防范化解重點領域風險，適應我國房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，未再提及“房住不炒”；2）多項政策或正在弦上：7月27日，住建部強調(diào)要進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施；28日，國務院副總理何立峰在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議中強調(diào)，城中村改造是一項復雜艱巨的系統(tǒng)工程，要從實際出發(fā)，采取拆除新建、整治提升、拆整結合等不同方式分類改造。我們認為當前建材行業(yè)或已迎來配置良機：1）政策層面，市場所顧慮的最大不確定性已經(jīng)消退，后續(xù)需求側的政策方向明確，我們認為政策所傳遞的信號或許比政策本身更重要；2）行業(yè)層面，基本面繼續(xù)大幅惡化的可能性不大，Q2房屋新開工面積（前置指標，相較于竣工對于股價的影響更明顯）在去年下滑40%的基礎上再次下滑30%，下半年在低基數(shù)以及政策發(fā)力的背景之下，需求有望邊際改善；3）企業(yè)層面，優(yōu)質龍頭公司的經(jīng)營質量改善已見成效。從披露中報預告公司的經(jīng)營情況來看，雖然板塊公司收入增速可能有所放緩，但在原材料價格下降、應收賬款規(guī)模收縮之下，預計業(yè)績在持續(xù)修復，如雨虹、東鵬、蒙娜等部分公司的Q2盈利已經(jīng)修復至10%左右甚至更高。重點推薦：1）東方雨虹，渠道優(yōu)化下商業(yè)模式重塑；2）北新建材，竣工標的，經(jīng)營穩(wěn)健，多元化持續(xù)推進；3）建議關注瓷磚，供給出清、渠道轉向、管理重心變化之下，龍頭有望打破行業(yè)長期高度分散的格局，建議關注東鵬控股、蒙娜麗莎；4）建議關注堅朗五金、三棵樹、箭牌家居、兔寶寶、亞士創(chuàng)能。
本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃庫存降幅收窄，水泥價格持續(xù)回落。本周玻璃價格環(huán)比+1.54%至1959.96元/噸，漲幅環(huán)比略有走闊；全國庫存環(huán)比-4%，庫存天數(shù)達21.62天，庫存降幅環(huán)比有所收窄，中下游備貨節(jié)奏有所放緩，消化庫存為主。3、4月玻璃廠庫持續(xù)下降后5月有所回升，6月庫存企穩(wěn)，7月近三周庫存持續(xù)去化；我們預計本輪廠庫削減或為下游加工廠旺季前備貨，后續(xù)仍需關注終端訂單變化。產(chǎn)能方面，本周暫無新點火產(chǎn)線，產(chǎn)能環(huán)比持平。本周水泥價格繼續(xù)小幅回落，目前全國均價接近370元/噸，環(huán)比-1.1%。本周多數(shù)區(qū)域降雨有所減弱，全國重點地區(qū)水泥出貨率整體回升至55.4%，同比+2.7pct，但進入淡季后粉磨開工及水泥出貨均未有明顯起色，目前仍弱于22年同期；行業(yè)整體需求仍然疲軟，行業(yè)庫容比略有下降但仍維持在74%高位，需關注8月錯峰生產(chǎn)情況。
6月玻纖庫存回升。6月玻纖庫存環(huán)比+8.5%至84.97萬噸，本周2400tex纏繞直接紗均價3973元/噸，環(huán)比-0.22%；電子紗均價7820/噸，環(huán)比+1.56%。
市場回顧：本周上證指數(shù)上漲3.42%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.61%，建筑材料指數(shù)上漲6.73%。子行業(yè)漲幅前三為玻纖制造（6.75%），建筑材料（6.73%），其他建材（6.57%）。個股方面：漲幅前五的公司為龍泉股份（25.79%）、蒙娜麗莎（18.08%）、中材科技（12.15%）、天安新材（11.87%）、福建水泥（11.76%）；跌幅前五的公司為：華民股份（-7.10%）、松發(fā)股份（-5.68%）、金剛光伏（3.90%）、寧夏建材（-2.74%）、ST三圣（-2.54%）。
投資建議：基于長期成長邏輯，我們首推消費建材板塊；重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關注東鵬控股、凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶等。此外，我們看好玻纖板塊底部回升，個股方面重點推薦中國巨石，建議關注中材科技、長海股份、山東玻纖。建議關注水泥板塊階段性機會，推薦海螺水泥，建議關注青松建化、華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工預計有需求支撐，建議關注旗濱集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預期，需求恢復不及預期，政策推進不及預期。
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