>> 西部證券-建材行業(yè)周報：政策拐點確立，地產(chǎn)鏈有望迎“慢牛”行情-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1793KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
李華豐 |
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核心結(jié)論
1）水泥：本周全國水泥市場價格366.17元/噸，環(huán)比-1.17%，同比-11.9%。本周全國水泥庫容比73.88%，環(huán)比-1.1pct，同比+1.2pct。水泥出貨率55.47%，環(huán)比+2.7pct，同比-8.9pct。
2）玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1959.96元/噸，較上周均價上漲29.80元/噸，漲幅1.54%，同比漲幅18.64%。庫存總量為4455萬重量箱，較上期庫存-187萬重量箱，降幅-4.03%，庫存天數(shù)約21.62天，較上周-1.04天。
3）儲能：本周儲能行業(yè)新招標(biāo)儲能（不含抽水蓄能）項目215MW（860MWh）。本周光熱招標(biāo)無新增。
本周投資策略
地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：7月24日，中共中央政治局召開會議，會議明確明確當(dāng)前房地產(chǎn)市場面臨新形勢，即“供求關(guān)系發(fā)生重大變化”，而政策上也明確將“適時調(diào)整優(yōu)化，因城施策用好政策工具箱”。7月27日，住建部召開企業(yè)座談會，提出進(jìn)一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項目建設(shè)交付。住建部積極響應(yīng)政治局會議精神，快速推進(jìn)政策優(yōu)化的落實，后續(xù)因城施策政策有望逐步落地，拉動房地產(chǎn)需求，進(jìn)一步拉動地產(chǎn)鏈需求。對比去年四季度央行救市16條，我們認(rèn)為此次政策轉(zhuǎn)向更加底層，是對新時期房地產(chǎn)最新形勢作出最新判斷，并且指引未來地產(chǎn)施政方向，行業(yè)需求底部有望由此確立，因大規(guī)模刺激可能性較小，我們傾向于慢牛復(fù)蘇，類似于美國的2012至今樓市持續(xù)弱復(fù)蘇，這期間家得寶這些后市場龍頭迎來的復(fù)蘇行情，因此我們?nèi)婵春玫禺a(chǎn)鏈的投資機會。
建議關(guān)注三條主線：1）優(yōu)質(zhì)白馬，多輪地產(chǎn)沉浮充分驗證管理層卓越能力，如偉星、雨虹等；2）商業(yè)模式有創(chuàng)新的企業(yè)，如江山歐派、歐派家居、皮阿諾等；3）有成長性的細(xì)分賽道系統(tǒng)門窗、高級定制等，如森鷹窗業(yè)等。
水泥板塊：目前水泥板塊盈利處于歷史底部，向下風(fēng)險小，PB估值處于歷史底部，且機構(gòu)持倉低，具備較好的安全邊際，建議關(guān)注海螺水泥等。
儲能：隨光熱發(fā)展提速，建議關(guān)注光熱玻璃生產(chǎn)企業(yè)安彩高科、耀皮玻璃；陶纖龍頭魯陽節(jié)能。風(fēng)光需求旺盛，儲能需求有望持續(xù)增長，建議關(guān)注鉻鹽龍頭且已實現(xiàn)三氯化鉻（鐵鉻液流電池電解液）量產(chǎn)的振華股份。
玻纖：無堿玻璃纖維紗均價4146元/噸，周環(huán)比持平；中堿玻璃纖維紗均價為5350元/噸，周環(huán)比持平；纏繞直接紗均價3950元/噸，周環(huán)比持平；電子紗均價7900元/噸，周環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：竣工不及預(yù)期、地產(chǎn)超預(yù)期下滑、行業(yè)協(xié)同破裂。
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