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周專(zhuān)題：361度——曾一度重新開(kāi)始，從一度超越完美。361度公司歷經(jīng)二十余年的發(fā)展，躋身為我國(guó)領(lǐng)先的體育運(yùn)動(dòng)品牌。公司立足主品牌大貨和兒童兩條業(yè)務(wù)線(xiàn)：大貨業(yè)務(wù)：定位深耕大眾運(yùn)動(dòng)，渠道擴(kuò)張下沉潛力大。產(chǎn)品上，多品類(lèi)策略，打造專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品矩陣；營(yíng)銷(xiāo)上，以“賽事贊助+精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)+娛樂(lè)營(yíng)銷(xiāo)”打造國(guó)民品牌力；渠道上，線(xiàn)下渠道聚焦下沉市場(chǎng)，線(xiàn)上電商加碼發(fā)力。兒童業(yè)務(wù)：第二條成長(zhǎng)曲線(xiàn)脈絡(luò)清晰。一方面，渠道“擴(kuò)量”與“提質(zhì)”同步進(jìn)行中，另一方面，產(chǎn)品以“專(zhuān)業(yè)+科技+時(shí)尚”打造差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
　　市場(chǎng)行情：1）A股：本周(7月24日-7月28日)滬深300指數(shù)4.47%，紡織服飾指數(shù)上漲1.70%，落后大盤(pán)2.77ppt。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值略低于歷史中位數(shù)水平。2）港股：本周恒生必需性消費(fèi)指數(shù)上漲4.41%，恒生非必需性消費(fèi)指數(shù)下跌0.89%。非必需消費(fèi)品細(xì)分板塊多數(shù)上漲，服裝零售(+7.45%)、電商(+6.49%)、鞋類(lèi)(+5.24%)表現(xiàn)相對(duì)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略高于歷史估值中位數(shù)水平。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零月度數(shù)據(jù)：6月份社零同比增加3.1%，服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)消費(fèi)同比增加6.9%。1-6月社零累計(jì)同比增加8.2%，服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)累計(jì)消費(fèi)同比增加12.8%。2）紡織品及出口服裝月度數(shù)據(jù)：6月份我國(guó)紡織品服裝出口額為315.5億美元，同比減少14.4%。1-6月，我國(guó)紡織品服裝出口額為1,427億美元，同比減少8.3%。3）上游紡織原材料價(jià)格：2023年7月28日，棉花、紗線(xiàn)、坯布、羊毛價(jià)格分別同比+14.38%、+3.76%、+1.46%、-15.06%。4）運(yùn)動(dòng)鞋服制造龍頭臺(tái)企月度運(yùn)營(yíng)情況：6月運(yùn)動(dòng)鞋服制造龍頭臺(tái)企營(yíng)收增速?gòu)母叩降鸵来螢榫坳?yáng)/豐泰/裕元制鞋業(yè)/鴻儒/志強(qiáng)/鈺齊，同比分別+7%/-14%/-24%/-34%/-36%/-52%。
　　重要公告及新聞：1）羅萊生活公告稱(chēng)，股東CA合計(jì)減持公司股份16.6百萬(wàn)股，占公司總股本1.98%。2）LVMH公布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司營(yíng)收422.4億歐元，同比增長(zhǎng)15%；凈利潤(rùn)84.81億歐元，同比增長(zhǎng)30%。
　　投資建議：中報(bào)季前后重點(diǎn)關(guān)注兩大布局方向：1）關(guān)注估值洼地的制造端。一方面，服裝上游制造端估值持續(xù)回調(diào)，且估值處于歷史中樞以下水平；另一方面，三季度制造端企業(yè)有望出現(xiàn)拐點(diǎn)性行情，持續(xù)跟蹤訂單表現(xiàn)。建議關(guān)注標(biāo)的：申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、新澳股份、富春染織、偉星股份、興業(yè)科技等；2）關(guān)注熱度較高的細(xì)分賽道。其一，即將到來(lái)的杭州亞運(yùn)會(huì)或?qū)⒓映煮w育運(yùn)動(dòng)鞋服賽道，運(yùn)動(dòng)鞋服流水表現(xiàn)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)；其二，淡季布局羽絨服標(biāo)的波司登，估值支撐性強(qiáng)，訂貨會(huì)表現(xiàn)及新季設(shè)計(jì)值得期待。建議關(guān)注標(biāo)的：波司登、李寧、安踏等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者偏好變化。