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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。7月24日-28日，SW紡織服飾指數(shù)上漲1.7%，跑輸SW全A指數(shù)1.1pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲1.6%，跑輸SW全A指數(shù)1.3pct；SW紡織制造指數(shù)上漲3.3%，跑贏SW全A指數(shù)0.5pct。
　　近期行業(yè)數(shù)據(jù)：1）社零：6月限額以上服裝鞋帽、針織品類(lèi)零售總額達(dá)1238億元，同比增長(zhǎng)6.9%，1-6月累計(jì)銷(xiāo)售總額6834億元，同比增長(zhǎng)12.8%。2）出口：6月國(guó)內(nèi)紡織業(yè)出口額達(dá)270億美元，同比下滑14.4%。其中，紡織品出口額同比下滑14.3%至116億美元，服裝出口額同比下滑14.5%至154億美元。3）棉價(jià)：7月28日，國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于17938元/噸，鄭棉主力合約2401報(bào)于17240元/噸，較7月21日上漲0.2%/下滑0.3%。國(guó)際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于97美分/磅，ICE2號(hào)棉花主力合約2312報(bào)于84美分/磅，較7月21日上漲0.1%/下滑0.4%。
　　【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：本周在政策積極出臺(tái)、市場(chǎng)情緒改善下，紡服板塊強(qiáng)勁反彈。近期國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策密集出臺(tái)，政治局會(huì)議最新定調(diào)適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，推動(dòng)市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)，本周港股運(yùn)動(dòng)板塊李寧、安踏體育、特步國(guó)際股價(jià)漲幅達(dá)15%/7%/9%，A股嘉曼服飾股價(jià)上漲10%，比音勒芬員工持股計(jì)劃快速建倉(cāng)完畢，周五單日漲幅達(dá)6%。若后續(xù)有更多配套政策出臺(tái)及落實(shí)，板塊活躍度有望進(jìn)一步提升?；久嫔?，預(yù)計(jì)服裝品牌下半年銷(xiāo)售好于上半年，三季度在高基數(shù)下預(yù)期延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，四季度在零售環(huán)境改善及低基數(shù)下則有望高增長(zhǎng)，整體復(fù)蘇方向較為明確。近期大運(yùn)會(huì)正式開(kāi)幕、亞運(yùn)會(huì)9月開(kāi)啟，有望提振運(yùn)動(dòng)品牌銷(xiāo)售及關(guān)注度，看好國(guó)貨運(yùn)動(dòng)的反彈，推薦：安踏體育、李寧、特步國(guó)際、361度；疫后復(fù)蘇K型分化趨勢(shì)延續(xù)，繼續(xù)看好高端與高性?xún)r(jià)比品牌的復(fù)蘇彈性，推薦：比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家、贏家時(shí)尚。
　　2）紡織：全球紡織業(yè)上半年出口承壓但符合預(yù)期，靜待下半年邊際改善。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1-6月中國(guó)紡織服裝出口額同比下滑8.8%；據(jù)越南統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，越南1-6月紡織品/鞋類(lèi)出口額同比下滑15.6%/16.2%；全球紡織制造公司6月?tīng)I(yíng)收依然承壓。但下游品牌去庫(kù)進(jìn)入尾聲，下半年訂單有望逐步恢復(fù)，Q2制造板塊基金配置環(huán)比明顯提升。預(yù)計(jì)板塊中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)杂袎毫?，展望全年環(huán)比改善、前低后高。建議關(guān)注運(yùn)動(dòng)制造鏈的恢復(fù)彈性及具備景氣度的個(gè)股，上游推薦：新澳股份、偉星股份；中游推薦：華利集團(tuán)、申洲國(guó)際。
　　【本周重點(diǎn)回顧】
　　比音勒芬（002832）：?jiǎn)T工持股計(jì)劃建倉(cāng)完畢，短期股價(jià)擾動(dòng)因素落地。公司公告第四期員工持股計(jì)劃已完成標(biāo)的股票購(gòu)買(mǎi)，鎖定期為2023年7月28日至2024年7月27日?；厮葸^(guò)往三期員工持股計(jì)劃，第一/二/三期員工持股計(jì)劃實(shí)際存續(xù)期內(nèi)股價(jià)漲幅分別達(dá)50.3%/14.4%/52.8%，股價(jià)表現(xiàn)靚麗。公司是正崛起的中國(guó)奢侈品集團(tuán)，處于運(yùn)動(dòng)社交化與國(guó)貨崛起共振的高景氣賽道，持續(xù)推出員工持股計(jì)劃，共享成長(zhǎng)紅利，有望充分激發(fā)組織活力。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見(jiàn)：內(nèi)需復(fù)蘇穩(wěn)步進(jìn)行，K型復(fù)蘇分化持續(xù)演繹，梳理以下方向：1）社交商務(wù)需求復(fù)蘇下看好男裝板塊，中高端業(yè)績(jī)韌性更強(qiáng)，推薦：比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家；2）國(guó)貨運(yùn)動(dòng)服飾具備中長(zhǎng)期景氣度，推薦：安踏體育、李寧、特步國(guó)際、361度。3）紡織制造：板塊基本面下半年有望環(huán)比改善，優(yōu)選成長(zhǎng)性方向，推薦：新澳股份、偉星股份、百隆東方、華利集團(tuán)、申洲國(guó)際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端零售恢復(fù)速度低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；存貨增加；原材料成本上漲。