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核心觀點(diǎn)：
　　公募基金對(duì)港股紡服行業(yè)持倉比例處于自17年以來的歷史低位水平，23Q2較23Q1持倉比例有所下降。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自17Q1至23Q1，公募基金重倉和QDII持有的港股紡服市值占其港股持股市值的比重，均高于SW紡服港股通市值占港股通總市值的比例。從趨勢上看，公募基金重倉和QDII持有的港股紡服行業(yè)占比自17Q1起呈持續(xù)上升趨勢，在19Q3達(dá)到峰值5.88%，之后逐漸下降，于20Q3降至2.77%，20Q4小幅反彈至3.87%后，21Q1又略微下降0.38pct至3.49%，21Q2上升5.43pct至8.92%，達(dá)到自17年以來的歷史最高位置，21Q3起持續(xù)下降，22Q2反彈至4.48%，22Q2-23Q2環(huán)比持續(xù)下降，23Q2環(huán)比下降1.37pct至1.71%。
　　從重倉基金數(shù)量來看，李寧居首，安踏、申洲國際次之。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，23Q2重倉李寧基金數(shù)43家，環(huán)比減少32家；重倉安踏體育基金數(shù)19家，環(huán)比減少7家；重倉申洲國際基金數(shù)10家，環(huán)比增加4家；重倉特步國際的基金數(shù)7家，環(huán)比減少2家；重倉波司登基金數(shù)3家，環(huán)比減少8家。
　　從重倉基金持股總數(shù)看，波司登居首，李寧、特步國際次之。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，23Q2基金持有波司登（16860萬股，環(huán)比-50.0%）、李寧（10146萬股、環(huán)比-30.8%）、特步國際（3645萬股，環(huán)比-42.7%）、安踏體育（828萬股，-56.2%）、申洲國際（699萬股，環(huán)比+73.1%）。
　　從基金重倉持股市值來看，李寧居首，安踏、波司登次之。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，23Q2基金持有李寧39.4億元人民幣，環(huán)比減少50.4%；持有安踏體育6.1億元人民幣，環(huán)比減少67.6%；持有波司登5.1億元人民幣，環(huán)比減少60.3%；持有申洲國際4.8億元人民幣，環(huán)比增加65.4%；持有特步國際2.7億元人民幣，環(huán)比減少51.8%。
　　從基金重倉持股市值占公司總市值比重看，李寧居首。23Q2基金重倉市值占公司總市值比重排名前五的紡織服裝行業(yè)標(biāo)的分別為李寧（3.85%，環(huán)比-30.81%）、波司登（1.55%，環(huán)比-50.00%）、特步國際（1.38%，環(huán)比-42.74%）、申洲國際（0.46%，環(huán)比+73.12%）、安踏體育（0.29%，環(huán)比-58.05%）。
　　行業(yè)基金持倉變化小結(jié)：23Q2基金配置較23Q1有所下降。從基金重倉的配置比例來看，23Q2環(huán)比23Q1下降，處在歷史低位水平，高于港股通紡服市值占港股通總市值比例，反映出基金對(duì)港股紡服關(guān)注度較高。申洲國際關(guān)注度提升，李寧、波司登、安踏體育、特步國際關(guān)注度下降。
　　投資建議：建議關(guān)注波司登，看好公司23/24財(cái)年業(yè)績有望恢復(fù)快速增長，羽絨服業(yè)務(wù)22/23財(cái)年基數(shù)較低，加盟商輕裝上陣，主品牌波司登發(fā)力專業(yè)引領(lǐng)，建立領(lǐng)先認(rèn)知，產(chǎn)品堅(jiān)持創(chuàng)新，零售提質(zhì)增效，且公司將統(tǒng)籌布局高性價(jià)比羽絨服市場，通過雪中飛、冰潔品牌協(xié)同發(fā)力。其次，繼續(xù)看好申洲國際，短期，公司2023年業(yè)績預(yù)計(jì)前低后高，下半年好于上半年，中長期，公司行業(yè)地位穩(wěn)固，競爭力強(qiáng)，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，伴隨下游需求改善，公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，公司業(yè)績有望恢復(fù)較快增長。最后，各國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭公司目前庫銷比及庫齡結(jié)構(gòu)均維持健康水平。隨著經(jīng)營環(huán)境的改善，利潤率有望修復(fù)。中長期來看，龍頭在營銷、研發(fā)兩大核心競爭力上的優(yōu)勢不斷加深，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，份額持續(xù)向頭部品牌集中，建議關(guān)注李寧、安踏體育、特步國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新冠病毒疫情影響風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；終端需求低迷風(fēng)險(xiǎn)。