久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：PUMA發(fā)布2Q23業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)收入21.2億歐元，同比+5.9%（剔除匯率影響+11.1%）；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.6億歐元，同比-34.7%。
　　分地區(qū)看，EEMEA及大中華區(qū)表現(xiàn)亮眼。EMEA地區(qū)（歐洲、中東、非洲）實(shí)現(xiàn)收入8.5億歐，同比增長(zhǎng)19.8%（剔除匯率影響+25.0%），主要受益于EEMEA（東歐、中東及非洲）的強(qiáng)勁表現(xiàn)；美洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入8.6億歐，同比下降-8.4%（剔除匯率影響-4.4%），其中北美表現(xiàn)持續(xù)疲軟，而拉丁美洲則保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)；亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入4.1億歐，同比+16.4%（剔除匯率影響+24.4%），主要受益于大中華區(qū)市場(chǎng)重新放開(kāi)后的持續(xù)復(fù)蘇。2023年6月公司宣布Shirley Li接任中國(guó)市場(chǎng)總經(jīng)理，此前其曾在Adidas擔(dān)任批發(fā)副總裁，擁有超20年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)公司在中國(guó)推出新商店模式，由當(dāng)?shù)卮砩涕_(kāi)發(fā)以滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求。公司將中國(guó)市場(chǎng)的反彈視為關(guān)鍵戰(zhàn)略事項(xiàng)之一，我們認(rèn)為PUMA品牌未來(lái)1-2年內(nèi)有望在中國(guó)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。
　　分品類看，鞋履仍然維持較高增速。2Q23鞋履收入為11.3億歐，同比+11.8%（剔除匯率影響+18.2%），延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主因足球、籃球、專業(yè)跑步及運(yùn)動(dòng)生活產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求；服裝收入為6.6億歐，同比-0.4%（剔除匯率影響+4.2%）；配飾收入為3.3億歐，同比+0.7%（剔除匯率影響+3.3%）。
　　分渠道看，DTC業(yè)務(wù)保持更快增長(zhǎng)。2Q23批發(fā)業(yè)務(wù)收入為16.1億歐，同比+6.9%（剔除匯率影響，本段下同）；DTC業(yè)務(wù)收入為5.2億歐，同比+26.5%，其中直營(yíng)線下門店+30.4%、電商渠道+19.1%，主因品牌勢(shì)能持續(xù)上升及貨品供應(yīng)改善驅(qū)動(dòng)。
　　毛利率拖累下凈利率同比-1.6個(gè)點(diǎn)。2Q23毛利率同比-1.7個(gè)點(diǎn)至44.8%，主因采購(gòu)及運(yùn)輸成本增加、更高折扣、匯率負(fù)面影響所致。經(jīng)營(yíng)開(kāi)支率同比+0.3個(gè)點(diǎn)至39.8%，主因直營(yíng)渠道強(qiáng)勁增長(zhǎng)致使相關(guān)銷售費(fèi)用增加。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.6億歐元，同比-34.7%；對(duì)應(yīng)凈利率為2.6%，同比-1.6個(gè)點(diǎn)。
　　庫(kù)存同比+8.1%，如期回歸健康水平：2Q23末公司庫(kù)存為21.5億歐，同比+8.1%（1Q23末庫(kù)存增速為32.7%），存貨周轉(zhuǎn)率為0.55，實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存正?；哪繕?biāo)，并同經(jīng)銷商合作實(shí)現(xiàn)渠道庫(kù)存的有效管理。庫(kù)存健康主因?qū)uma產(chǎn)品的持續(xù)需求及高效運(yùn)營(yíng)支持所致。
　　管理層維持此前全年業(yè)績(jī)指引：公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異、品牌勢(shì)能向上，但考慮到北美及歐洲的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和零售需求仍具一定挑戰(zhàn)，中國(guó)疫后復(fù)蘇仍具不確定性，公司維持此前業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)2023年貨幣中性口徑下收入高單位數(shù)增長(zhǎng)?？紤]到采購(gòu)和運(yùn)輸成本下降致使毛利率逐步改善，公司預(yù)計(jì)年底盈利能力將有所改善。管理層預(yù)計(jì)2023全年將實(shí)現(xiàn)EBIT為5.9-6.7億歐，與此前持平。
　　海外運(yùn)動(dòng)去庫(kù)周期步入尾聲，國(guó)內(nèi)制造龍頭有望受益：海外運(yùn)動(dòng)消費(fèi)韌性猶存，疊加國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌去庫(kù)接近尾聲，9月正值美國(guó)開(kāi)學(xué)處于消費(fèi)旺季疊加低基數(shù)影響，訂單拐點(diǎn)有望于9月出現(xiàn)，Q4國(guó)際品牌下緊急訂單概率加大。建議關(guān)注申洲國(guó)際、華利集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球零售環(huán)境疲軟，庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)，北美地區(qū)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)