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核心觀點(diǎn)
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)概況
　　本周（2023年7月24日至7月28日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為1.35%，表現(xiàn)弱于中證全指（ 2.78% ）。上證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.11%，深證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.50%。我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周上漲0.21%，100以上平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均有所抬升。平價(jià)[90,100)、[100,110)、[110,120)的轉(zhuǎn)債算數(shù)平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別變動(dòng)+0.17%、+0.22%、+1.02%，目前處于歷史81%、82%、8%分位數(shù)。截至2023年7月28日，存量可轉(zhuǎn)債共507只，余額為8431.92億元。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總成交額為2582.21億元，日均成交額為458.76億元，較上周有所回暖。本周發(fā)行9只轉(zhuǎn)債，1只新上市轉(zhuǎn)債。
　　行業(yè)變化與因子表現(xiàn)
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)本周表現(xiàn)較好的行業(yè)中有色金屬、輕工制造和建筑材料行業(yè)居市場(chǎng)漲幅前三，漲幅分別為0.94%、0.77%、0.68%；通信、計(jì)算機(jī)和社會(huì)服務(wù)等行業(yè)領(lǐng)跌。防御性因子和低估值因子在因子表現(xiàn)方面顯示出明顯的防御性優(yōu)勢(shì)。本周市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的防御性優(yōu)勢(shì)得到了充分的體現(xiàn)，投資者更傾向于選擇防御性較強(qiáng)、低估值的轉(zhuǎn)債。由于復(fù)合因子具有較強(qiáng)的防御性，在市場(chǎng)的波動(dòng)下，其收益依舊保持小幅上漲。
　　轉(zhuǎn)債策略表現(xiàn)與持倉(cāng)分析
　　本周"固收+"組合凈值出現(xiàn)1.15%的漲幅，組合倉(cāng)位調(diào)整至35.61%，平均價(jià)格為125.72元。此外，本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的放緩，高平價(jià)轉(zhuǎn)債回落幅度相對(duì)較小，這也表明市場(chǎng)的整體表現(xiàn)相對(duì)樂觀。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及模擬測(cè)算提供判斷依據(jù)，不代表投資建議。