>> 德邦證券-輕工制造周報：政策釋放積極信號，關注地產鏈機會-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 2702KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
徐偲,余倩瑩 |
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投資要點：
市場行情回顧：2023年7月24日至7月28日，上證綜指上漲3.42%，深證成指上漲2.68%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.61%。分行業(yè)來看，申萬輕工制造上漲3.92%，相較滬深300指數(shù)-0.55pct，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名10。輕工制造行業(yè)一周漲幅前十分別為森鷹窗業(yè)(+21.32%)、群興玩具(+18.89%)、蒙娜麗莎(+18.08%)、東鵬控股(+16.48%)、歐派家居(+15.42%)、好太太(+12.32%)、雅藝科技(+11.12%)、皮阿諾(+11.1%)、頂固集創(chuàng)(+10.6%)、志邦家居(+9.5%)，跌幅前十分別為金時科技(-14.62%)、盛通股份(-13.88%)、喜悅智行(-9.02%)、力諾特玻(-6.38%)、順灝股份(-6.2%)、嘉益股份(-6.08%)、松發(fā)股份(-5.68%)、凱恩股份(-5%)、東港股份(-4.17%)、英聯(lián)股份(-4.12%)。
周專題：政策釋放積極信號，關注地產鏈機會
消費動力有待提振，房地產數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱。社零增速有所放緩，消費動力有待繼續(xù)提振。2023年6月，限額以上單位家具類商品零售額達144.9億元，同比增長1.2%；2023年1-6月，限額以上單位家具類商品零售額累計達685億元，累計同比增長3.8%。開發(fā)投資完成情況較弱，竣工面積增速下滑。2023年上半年，全國房地產開發(fā)投資58550億元，同比下降7.9%；其中，住宅投資44439億元，下降7.3%。2023年上半年，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積791548萬平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面積557083萬平方米，下降6.9%。房屋新開工面積49880萬平方米，下降24.3%。其中，住宅新開工面積36340萬平方米，下降24.9%。房屋竣工面積33904萬平方米，增長19.0%。其中，住宅竣工面積24604萬平方米，增長18.5%。開發(fā)投資完成情況較弱，竣工面積增速下滑。2023年上半年，商品房銷售面積59515萬平方米，同比下降5.3%，其中住宅銷售面積下降2.8%。商品房銷售額63092億元，增長1.1%，其中住宅銷售額增長3.7%。
利好政策持續(xù)出臺，有望刺激家居消費。7月18日，商務部等13部門發(fā)布關于促進家居消費若干措施的通知。7月21日，國務院常務會議審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》。7月24日，中共中央政治局召開會議，調整優(yōu)化房地產政策。7月28日，三部委印發(fā)《輕工業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》。房地產作為經濟發(fā)展重要支柱，2022年占GDP的比重為6.10%，加上建筑業(yè)則占到12.99%，房地產政策的持續(xù)出臺，有望帶動房地產開發(fā)和基礎設施建設，發(fā)揮房地產對國民經濟的支柱作用，并進一步修復內需和刺激消費，相應拉動家居消費需求。展望2023年下半年，我們認為，隨著房地產市場調整趨勢的不斷深化和信貸環(huán)境的改善，房地產投資和銷售的增速預計將趨于穩(wěn)定并逐漸恢復，從而帶動家居板塊估值提升和行業(yè)業(yè)績觸底回升，我們建議關注地產后周期機會。
關注地產鏈機會，布局家居板塊多條主線。（1）穩(wěn)增長：Q2訂單落地業(yè)績有望釋放，迎接下半年銷售旺季。建議關注：歐派家居、志邦家居、居然之家。（2）出口鏈：海外去庫存拐點將至，家居出口鏈或迎復蘇。建議關注：匠心家居。（3）智能家居：智能家居滲透率持續(xù)提升，各細分賽道空間廣闊。建議關注：好太太、瑞爾特、狄耐克。（4）適老家居：老齡化趨勢下，適老化家裝家居需求旺盛。建議關注：索菲亞、金牌櫥柜、東鵬控股。
風險提示：宏觀經濟增長不及預期風險；新冠疫情影響；企業(yè)經營狀況低于預期風險；原料價格上升風險；匯率波動風險；競爭格局加劇。
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