>> 廣發(fā)證券-同花順(300033)加大研發(fā)及銷售力度，靜待AI產(chǎn)品起量-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉雪峰,李婉云 |
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核心觀點：
公司披露2023年半年報，二季度以來權(quán)益市場表現(xiàn)欠佳，拖累公司收入及利潤增長。（1）23H1公司收入14.7億元，yoy+5.83%；歸母凈利潤4.59億元，yoy-5.29%；扣非凈利潤4.49億元，yoy-3.48%。（2）23Q2收入8.61億元，yoy-1.58%；歸母凈利潤3.37億元，yoy-9.65%；扣非凈利潤3.33億元，yoy-6.68%。單Q2收入增速較Q1放緩主要系Q2權(quán)益市場表現(xiàn)不佳影響投資者情緒；凈利潤下降主要系公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用保持增長。同時，公司為開展人工智能大模型研發(fā)，數(shù)據(jù)標(biāo)注及采購數(shù)據(jù)費用等成本有所增加。
公司持續(xù)加大研發(fā)投入和高層次人才引進(jìn)力度。23H1公司研發(fā)費用為5.63億元，同比增長8.49%；研發(fā)費用率為38.31%，較22H1提升0.94pct。公司不斷提高產(chǎn)品及服務(wù)的智能化水平，進(jìn)一步提升用戶體驗。尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下公司金融數(shù)據(jù)終端iFind較Wind具有更高性價比，有望借此提升市場份額。此外，公司加大高層次人才引進(jìn)力度，中報顯示，報告期內(nèi)，公司博士后科研工作站已累計入站博士后36名。
經(jīng)營性現(xiàn)金流、合同負(fù)債穩(wěn)健增長，驗證公司業(yè)務(wù)景氣度。（1）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金方面，23H1為16.91億元，為公司上市以來最高點。（2）23H1合同負(fù)債為10.96億元，2022年末為9.82億元。
盈利預(yù)測與投資建議。公司不斷提升自身核心競爭力，我們看好公司具備AI技術(shù)研發(fā)能力、商業(yè)變現(xiàn)場景與流量優(yōu)勢，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤23.44/28.41/34.42億元。參考近五年公司動態(tài)PE估值，估值中樞處于32-70倍，考慮AI技術(shù)革命帶來效能提升給予的估值溢價，給予23年55x PE，對應(yīng)每股合理價值239.82元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。權(quán)益市場過度波動；行業(yè)競爭加??；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等。
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