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一、市場(chǎng)回顧
　　農(nóng)業(yè)整體表現(xiàn)遜于大市，唯有農(nóng)產(chǎn)品加工、飼料表現(xiàn)良好。1、上周，申萬(wàn)農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌0.40%，同期，上證綜指上漲3.42%，深成指上漲2.68%，農(nóng)業(yè)整體表現(xiàn)遜于大市。2、細(xì)分來(lái)看，3個(gè)二級(jí)行業(yè)指數(shù)下跌，3個(gè)二級(jí)行業(yè)指數(shù)上漲，其中農(nóng)產(chǎn)品加工、飼料漲幅領(lǐng)先。3、前10大漲幅個(gè)股主要集中在農(nóng)產(chǎn)品加工板塊，前10大跌幅個(gè)股集中在種植板塊。漲幅前3名個(gè)股依次為天馬科技、天山生物和平潭發(fā)展。
　　二、核心觀點(diǎn)
　　評(píng)級(jí)及策略：近期豬價(jià)受二育和不利天氣因素的擾動(dòng)有所反彈，但供給趨勢(shì)增多，反彈難持續(xù)，維持豬價(jià)Q3或繼續(xù)低迷，以及行業(yè)產(chǎn)能去化加速的判斷，建議逢低布局低估值的生豬養(yǎng)殖板塊。
　　1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
　　1）生豬：豬價(jià)短期反彈難持續(xù)，維持產(chǎn)能去化加速的判斷，重點(diǎn)推薦成本領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)公司。上周末，全國(guó)27省市生豬出廠價(jià)15.01元/公斤，周漲0.94元；自繁自養(yǎng)頭豬虧損253元；至此，養(yǎng)殖業(yè)連續(xù)虧損7個(gè)月，歷史罕見(jiàn)。全國(guó)27省市仔豬均價(jià)29.44元/公斤，周漲0.01元。仔豬價(jià)格在成本線下方略有企穩(wěn)，母豬場(chǎng)中度虧損；全國(guó)母豬30.87元/公斤，周環(huán)比持平。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月末全國(guó)能繁母豬存欄4296萬(wàn)頭，季度環(huán)減0.2%。據(jù)第三方數(shù)據(jù)，6月末全國(guó)能繁存欄去化明顯。受不利天氣和二育進(jìn)場(chǎng)的擾動(dòng)，豬價(jià)近期反彈。我們認(rèn)為，供需兩端并不支撐豬價(jià)持續(xù)反彈，高度或有限，維持Q3豬價(jià)和仔豬價(jià)格整體低迷以及行業(yè)產(chǎn)能去化加速的判斷，看好養(yǎng)豬板塊產(chǎn)能去化邏輯。個(gè)股頭均市值目前處于歷史底部，投資安全邊際高，重點(diǎn)推薦成本領(lǐng)先的牧原，以及成本次優(yōu)的溫氏、巨星、天康、唐人神，一并推薦京基智農(nóng)、金新農(nóng)等。
　　2）白雞：雞價(jià)3季度或反彈，看好養(yǎng)雞板塊。上周，煙臺(tái)毛雞批價(jià)4.24元/斤，周跌0.03元；商品代雞苗2.86元/羽，周漲0.1元；養(yǎng)殖環(huán)節(jié)只雞虧損0.26元，周多虧0.2元。Q2以來(lái)，美國(guó)禽流感疫情明顯減少，對(duì)國(guó)內(nèi)引種影響減弱，雞價(jià)變化已由預(yù)期驅(qū)動(dòng)回歸供需基本面。6月末，父母代在產(chǎn)存欄環(huán)減1.5%，同比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后期在產(chǎn)存欄呈緩慢下降趨勢(shì)。從產(chǎn)能和需求角度判斷，商品代雞苗價(jià)格3季度或有小幅反彈。估值方面，個(gè)股羽均市值目前處于歷史低位，有良好的安全邊際，給予看好。個(gè)股重點(diǎn)推薦益生、圣農(nóng)。
　　3）黃雞：雞價(jià)3季度或上漲，給予“看好”。6月，立華黃雞售價(jià)12.71元/公斤，月跌0.83元；溫氏售價(jià)12.83/公斤，月跌1.19元。黃雞價(jià)格近期再次走弱，或受消費(fèi)低迷的影響。6月末，父母代在產(chǎn)存欄低位環(huán)減2.1%，處于近6年來(lái)的歷史底部。從供需角度，雞價(jià)下半年或有明顯反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動(dòng)中小產(chǎn)能退出和行業(yè)格局優(yōu)化，給予“看好”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦立華，關(guān)注溫氏和湘佳。
　　4）動(dòng)保：維持長(zhǎng)期“看好”評(píng)級(jí)。生豬存欄上升有利于疫苗需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)23年前3季度疫苗業(yè)景氣高于去年同期。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)產(chǎn)寵物動(dòng)保產(chǎn)品上市和非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，動(dòng)保行業(yè)有望迎來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容和格局優(yōu)化，維持看好，重點(diǎn)推薦瑞普和科前。
　　2、種植產(chǎn)業(yè)鏈
　　1）種業(yè)：長(zhǎng)期“看好”。長(zhǎng)期來(lái)看，種業(yè)已步入嶄新的生物育種主導(dǎo)的新階段，市場(chǎng)擴(kuò)容和行業(yè)格局優(yōu)化值得期待。個(gè)股方面，重點(diǎn)關(guān)注登海、隆平、大北農(nóng)和即將IPO的先正達(dá)。
　　2）種植：中期“看好”。受厄爾尼諾的影響，國(guó)內(nèi)糧食增產(chǎn)難度加大，糧價(jià)短期或反彈。中期來(lái)看，糧價(jià)下有政策托底，上有產(chǎn)需缺口縮小預(yù)期的壓力，糧價(jià)高位區(qū)間盤整可能性大，種植業(yè)景氣有望維持高位，繼續(xù)看好。建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。
　　三、行業(yè)數(shù)據(jù)
　　生豬：第30周，全國(guó)27省市生豬出廠價(jià)15.01元/公斤，周漲0.94元；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均虧253元，周少虧77元。截至23年6月底，全國(guó)能繁母豬存欄4296萬(wàn)頭，季度環(huán)比減0.2%；
　　肉雞：第30周，煙臺(tái)雞苗均價(jià)2.86元/羽，周漲0.1元；白羽肉毛雞棚前均價(jià)4.24元/斤，周跌0.03元；主產(chǎn)區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損0.26元，周多虧0.2元；
　　飼料：第30周，肉雞料均價(jià)4.1元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價(jià)格3.79元/公斤，周環(huán)比持平；
　　水產(chǎn)品：第30周，威海海參/扇貝/對(duì)蝦/鮑魚大宗價(jià)120/10/280/120元/公斤，周環(huán)比持平；
　　糧食及其他：第30周，柳州白糖7208元/噸，周漲20元；328級(jí)棉花18008元/噸，周漲75元；玉米2933元/噸，周跌2元；國(guó)內(nèi)豆粕4462元/噸，周漲94元；小麥2798元/噸，周環(huán)比持平。
　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價(jià)格、玉米等原料價(jià)格變化不及預(yù)期