>> 國(guó)海證券-鋼鐵和大宗商品行業(yè)周報(bào)：宏觀利好＋行業(yè)政策共振，黑色成材價(jià)格上漲-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 1509KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
國(guó)海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
謝文迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本周宏觀利多驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)情緒尚可。前期美國(guó)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，海外情緒向好：7月21日美國(guó)房貸利率降至6.78%，為四周來首次下滑；24日美國(guó)7月Markti制造業(yè)PMI指數(shù)49，超市場(chǎng)預(yù)期（46.4）、服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)52.4（預(yù)期為54）；25日美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)錄得117，為2021年7月以來新高。而歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI指數(shù)42.7（前值為43.6），服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)51.1（前值為52.4）。整體看美歐服務(wù)業(yè)擴(kuò)張持續(xù)放緩，歐洲制造業(yè)深陷衰退，但總體市場(chǎng)情緒向好。后期美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp，靴子落地，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾關(guān)于下次加息處于中立態(tài)度，我們預(yù)計(jì)短期利率仍將高位維持。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)政治局會(huì)議討論下半年經(jīng)濟(jì)工作，貨幣政策方面發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，優(yōu)化地方債務(wù)，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，房地產(chǎn)方面適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策等，穩(wěn)增長(zhǎng)措施市場(chǎng)樂觀對(duì)待，市場(chǎng)信心有所提振。預(yù)計(jì)后期隨著國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)，市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。
黑色：1）螺紋。本周（07.24-07.28，全文同）螺紋期價(jià)環(huán)比上漲，7月24日政治局會(huì)議定調(diào)房地產(chǎn)，疊加唐山等地粗鋼平控政策趨嚴(yán)，使成材價(jià)格在本周的價(jià)格偏強(qiáng)。整體上螺紋需求仍受制于前期疲軟拿地，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注粗鋼平控政策落地情況，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)高位震蕩。2）鐵礦石。本周鐵礦石基本面供需雙弱。政治局會(huì)議定調(diào)房地產(chǎn)相關(guān)政策的內(nèi)容提高市場(chǎng)信心，鐵礦價(jià)格有所上漲。周中唐山等地粗鋼平控政策趨嚴(yán)，鐵礦石需求高位松動(dòng)，日均鐵水產(chǎn)量明顯下滑，價(jià)格回落。我們預(yù)計(jì)下周中國(guó)45港鐵礦石到港量維持穩(wěn)定，需求端短期內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量或持續(xù)下降，鐵礦需求有所承壓，在平控政策落地之前，鋼廠仍是維持鐵礦石庫(kù)存低位運(yùn)行，短期預(yù)計(jì)鐵礦價(jià)格偏弱震蕩。3）煤炭。本周焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩。焦企噸焦盈利水平不佳，生產(chǎn)積極性較差；反觀需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量有所回落，但目前鋼廠盈利水平尚可以及廠內(nèi)庫(kù)存相對(duì)低位等原因，爐料采購(gòu)較為積極，后期繼續(xù)關(guān)注成材利潤(rùn)、粗鋼平控、焦煤成本端。動(dòng)力煤方面，本周全國(guó)多地雨水較多，25省終端日耗小幅下滑，疊加港口煤炭庫(kù)存依舊高企，動(dòng)力煤價(jià)格偏弱運(yùn)行。目前夏季高溫持續(xù)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭消費(fèi)拉動(dòng)力度比較穩(wěn)健，此外，西南地區(qū)水電供應(yīng)有所回升，火電對(duì)水電的替代性減弱，需進(jìn)一步關(guān)注水電供應(yīng)恢復(fù)情況。
有色：1）銅。本周海內(nèi)外宏觀層面利好較多，而美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，行情波動(dòng)不大明顯；當(dāng)前下游需求處于季節(jié)性淡季，不過后期需求在中國(guó)地產(chǎn)領(lǐng)域刺激政策落地后有望回升，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期背景下銅價(jià)下方有支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來看，銅基本面較好。2）鋁。7月24日政治局會(huì)議部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，地產(chǎn)、家居、汽車等多方面獲得支持，疊加鋁錠社會(huì)庫(kù)存降庫(kù)，滬鋁、現(xiàn)貨鋁價(jià)上漲。下周供應(yīng)方面，云南繼續(xù)大幅釋放產(chǎn)能，貴州個(gè)別企業(yè)也有新的投產(chǎn)計(jì)劃，而目前電解鋁需求較為穩(wěn)定，短期鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主。
原油：本周原油價(jià)格環(huán)比上漲。本周減產(chǎn)氛圍延續(xù)、美國(guó)夏季燃油消費(fèi)高峰及美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，衰退憂慮降溫，均給予油價(jià)支撐。短期來看下周油價(jià)或存上漲空間，加息壓力減弱的背景下、基本面利好開始凸顯，OPEC+減產(chǎn)氛圍支撐依然穩(wěn)固，短期需求有改善空間，均形成利好推動(dòng)。長(zhǎng)期來看，近兩年美國(guó)原油資本開支不高，原油增產(chǎn)空間有限。需求方面，后期國(guó)際航班恢復(fù)、航煤消費(fèi)將帶來新增需求驅(qū)動(dòng)。
化工：純堿。本周純堿供應(yīng)縮減，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。本周純堿開工率下降，供應(yīng)縮減。需求端，純堿需求表現(xiàn)穩(wěn)中有漲，下游有補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)成交改善。目前仍有企業(yè)檢修及降負(fù)荷中，浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期純堿走勢(shì)偏強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控力度超預(yù)期、制造業(yè)回暖不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、地緣環(huán)境超預(yù)期、整體大盤表現(xiàn)不佳
|
|
