>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：政治局會議首提活躍資本市場，關(guān)注順周期非銀配置機遇-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
739KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
證券：中央政治局會議首提活躍資本市場，提振投資者信心。據(jù)wind,本周滬深兩市成交額日均0.78萬億元（環(huán)比下降2.55%），滬深兩融余額15736億元（環(huán)比下降0.53%）。當(dāng)前券商板塊的上漲主要是政策預(yù)期催化，復(fù)盤歷史兩次政策預(yù)期下的行業(yè)表現(xiàn)，2012年5月創(chuàng)新大會、2018年10月政治局會議提及資本市場加強制度建設(shè)與激發(fā)市場活力，券商指數(shù)分別在此后9個月、5個月時相對大盤有明顯累計漲幅，此后超額收益持續(xù)。受政策節(jié)奏與實際落地內(nèi)容影響，行業(yè)表現(xiàn)較有波動。復(fù)盤歷史，經(jīng)濟(jì)下行/流動性收緊/業(yè)績不及預(yù)期是行情結(jié)束的信號，但當(dāng)前未見信號。而板塊低估低配是行情開始的必備條件，當(dāng)前同樣滿足。券商板塊表現(xiàn)短期可能略有波動，但7月政治局會議定調(diào)與行業(yè)響應(yīng)打開了未來政策預(yù)期及估值提升空間，市場環(huán)境也強化復(fù)蘇走勢。個股建議關(guān)注：估值低位且綜合優(yōu)勢突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；區(qū)域優(yōu)勢且相對低估值的東吳證券，泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、東方財富、興業(yè)證券；具有AI技術(shù)積累與落地場景的同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）等。
保險：政治局會議表述超出市場預(yù)期，提振保險資產(chǎn)端，疊加負(fù)債端拐點的確認(rèn)，建議積極關(guān)注保險板塊。7月24日中央政治局會議提出“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策；要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案；活躍資本市場，提振投資者信心”，整體超出市場預(yù)期，有望提振宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期及資本市場信心，并且對保險的影響包括：一方面優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，另一方面有望利好保險估值水平。壽險負(fù)債端受益供需改善趨勢，需求端持續(xù)受益居民對預(yù)防型儲蓄及追求穩(wěn)定收益率的青睞，而若未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期提升后居民風(fēng)險偏好提升，則浮動收益率率的分紅險及萬能險有望接力，持續(xù)推動行業(yè)負(fù)債端呈現(xiàn)向上趨勢，而今年進(jìn)度超預(yù)期背景下，三季度有望著重隊伍的規(guī)模發(fā)展，為2024年開門紅積蓄力量，供給端預(yù)計受益。財險進(jìn)一步觀察三季度自然災(zāi)害的賠付影響，但隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的企穩(wěn)有望提振新車銷量進(jìn)而推動保費增速回暖。壽險負(fù)債端拐點確立，財險維持高景氣度，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：新華保險（AH）、中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國平安（AH）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標(biāo)的江蘇金租以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風(fēng)險提示：市場風(fēng)險事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期出現(xiàn)違約事件等。
|
|
