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復(fù)蘇不及預(yù)期，機(jī)構(gòu)大幅減少交運(yùn)持倉(cāng)
　　二季度宏觀復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，且交運(yùn)行業(yè)內(nèi)部細(xì)分板塊多數(shù)貼上順周期標(biāo)簽，1Q2023布局復(fù)蘇的資金在2Q2023對(duì)交運(yùn)行業(yè)繼續(xù)減配，交通運(yùn)輸行業(yè)公募基金配置比例環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下滑。2Q2023，交運(yùn)行業(yè)的公募配置比例位列一級(jí)行業(yè)第15位，達(dá)到1.72%，環(huán)比減少0.59pcts，目前交運(yùn)仍處于低配狀態(tài)（標(biāo)配比例3.54%）。
　　公募機(jī)構(gòu)與陸股通資金共同加倉(cāng)公路鐵路賽道
　　2Q2023，高股息、低估值的逆周期防御資產(chǎn)更受青睞，公路鐵路賽道同時(shí)受到公募機(jī)構(gòu)與陸股通資金的大幅加倉(cāng)。
　　配置建議：布局低配區(qū)間但景氣上行或反轉(zhuǎn)的航空、油運(yùn)、危化品物流、快運(yùn)和快遞板塊
　?、俸娇眨菏钸\(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，伴隨量?jī)r(jià)持續(xù)兌現(xiàn)，市場(chǎng)有望重新凝聚對(duì)航空大周期的共識(shí)，航空板塊反彈已至，反轉(zhuǎn)可期，建議把握窗口布局。推薦吉祥航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、春秋航空。
　?、谟瓦\(yùn)：原油運(yùn)輸需關(guān)注中國(guó)復(fù)蘇節(jié)奏和旺季表現(xiàn)，原材料回補(bǔ)和大西洋區(qū)域長(zhǎng)距離原油出口增多有望成為旺季前的需求支撐；成品油運(yùn)輸方面，美國(guó)駕駛旺季和低庫(kù)存支撐貿(mào)易利潤(rùn)，且中國(guó)第二批成品出口配額下發(fā)打開(kāi)貿(mào)易空間，推薦中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船。
　　③?；肺锪鳎何ｋU(xiǎn)品物流處于短期景氣底部，大宗化學(xué)品率先出現(xiàn)拐點(diǎn)，長(zhǎng)期行業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容、產(chǎn)品分層，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)、集中度提升邏輯仍在持續(xù)兌現(xiàn)，推薦保稅科技、興通股份、盛航股份，關(guān)注永泰運(yùn)。
　?、芸爝\(yùn)：價(jià)格穩(wěn)健，京東導(dǎo)流催化在即，有望迎來(lái)量利雙升，推薦德邦股份，關(guān)注安能物流。
　?、菘爝f：疫后增長(zhǎng)有韌性，頭部企業(yè)增速高，價(jià)格小幅調(diào)整，資本開(kāi)支達(dá)峰，油價(jià)下行，成本降幅＞價(jià)格降幅，頭部快遞企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)量利雙升，推薦申通快遞、中通快遞、順豐控股、圓通速遞。
　　交通運(yùn)輸行業(yè)既有景氣度高且業(yè)績(jī)處于上行周期的航空、油運(yùn)板塊，又有具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力的?；肺锪鳌⒖爝f、快運(yùn)、機(jī)場(chǎng)板塊，還有高股息，低估值，具備防御屬性的公路、鐵路、港口板塊，攻守兼?zhèn)洹＞C上，維持交通運(yùn)輸行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀方面：經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、地緣政治沖突、能源危機(jī)、歐美深度衰退、油匯大幅波動(dòng)、大規(guī)模自然災(zāi)害、新一輪疫情反復(fù)等；行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期、重大政策變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)事故等；公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)、低價(jià)增發(fā)導(dǎo)致股份被動(dòng)大幅稀釋、成本管控不及預(yù)期、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期等。