>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：政策紅利持續(xù)釋放預(yù)期加強，板塊行情向中期演繹-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 891KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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證券：本周市場日均成交額環(huán)比上升700億至0.83萬億，交易情緒有所修復；兩融余額（7.27）微降至1.57萬億。在政治局會議、證監(jiān)會工作會議和以地產(chǎn)為主的多行業(yè)利好政策密集出臺的背景下，本周權(quán)益市場主要指數(shù)和證券行業(yè)指數(shù)迎來久違大漲。我們認為，隨著加快國內(nèi)經(jīng)濟復蘇政策的覆蓋面及持續(xù)性預(yù)期擴大，與權(quán)益市場表現(xiàn)高度正向關(guān)，且具備高beta、早周期屬性的證券板塊估值修復有望走向中期維度。從行業(yè)角度看，政治局會議提出“活躍資本市場”、證監(jiān)會工作會議提出“加快市場改革創(chuàng)新，從投資端、融資端、交易端等方面協(xié)同發(fā)力”，均涉及各類投資者長期關(guān)注的資本市場核心問題，后續(xù)政策可以期待。
政策預(yù)期上我們認為，“投資端”更可期待鼓勵中長期資金進場，豐富投資者隊伍，同時鼓勵融資融券等杠桿資金入市；“融資端”更可期待持續(xù)優(yōu)化資本市場環(huán)境，上市、退市兩手抓，實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量擴容；“交易端”更可期待優(yōu)化交易制度，適度降低各類交易費率，擴大中介做市規(guī)模，進而提升交易活躍度。同時，更全面的規(guī)范各類市場主體行為，減少惡性競爭，加大違法違規(guī)行為的懲處力度，也是對以證券公司為主的各類核心中介加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要支持，以期在監(jiān)管、中介、市場、投資者間形成改革創(chuàng)新的有效閉環(huán)。
此外，從海外市場情況看，雖然美歐經(jīng)濟周期、降通脹節(jié)奏不同，但加息周期或均近尾聲，全球資金偏好有顯著改善預(yù)期。下周我國7月官方PMI和財新PMI等重要數(shù)據(jù)即將出爐，經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復和市場預(yù)期改善有望形成共振，進而加強政策落地效能，對資本市場和證券板塊構(gòu)成利好。
保險：我們認為，“后疫情時期”居民生活有序恢復和代理人展業(yè)常態(tài)化有助于保險產(chǎn)品的供給和需求雙升，持續(xù)提振產(chǎn)品銷售，未來有望達到一個更高的“穩(wěn)態(tài)”，而二季度3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品的多渠道推動令儲蓄型產(chǎn)品進入銷售高峰，居民側(cè)保險覆蓋面持續(xù)擴大。即使7月末3.5%產(chǎn)品漸次退出市場，3.0%產(chǎn)品在當前利率及市場環(huán)境下仍存在一定優(yōu)勢，下半年保費增長的確定性仍較強。但年初以來全社會消費的“弱復蘇”現(xiàn)狀需要重視，保費收入能否和新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)共振是年內(nèi)核心關(guān)注點之一。
板塊表現(xiàn)：7月24日至7月28日5個交易日間非銀板塊整體上漲11.44%，按申萬一級行業(yè)分類標準，排名全部行業(yè)1/31；其中證券板塊上漲12.01%，保險板塊上漲11.71%，均跑贏滬深300指數(shù)。個股方面，券商漲幅前五分別為太平洋（35.32%）、中國銀河（21.32%）、東吳證券（20.13%）、首創(chuàng)證券（18.93%）、國海證券（17.87%），保險公司漲跌幅分別為新華保險（17.75%）、中國太保（15.56%）、中國人壽（15.13%）、天茂集團（10.82%）、中國平安（10.56%）、中國人保（7.64%）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、政策風險、市場風險、流動性風險。
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