>> 東海證券-國內(nèi)觀察：2023年7月PMI，景氣水平延續(xù)回升，內(nèi)需有所回暖-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
東海證券 |
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作者： |
劉思佳,胡少華 |
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事件：7月31日，國家統(tǒng)計局公布7月官方PMI數(shù)據(jù)。7月制造業(yè)PMI為49.3%，前值49%；非制造業(yè)PMI為51.5%，前值53.2%。
核心觀點：7月，制造業(yè)PMI較6月小幅好轉(zhuǎn)，景氣水平延續(xù)回升，反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢繼續(xù)轉(zhuǎn)好。其中，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，內(nèi)需有所回暖，外需仍偏疲弱。在促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展等政策支持下，小企業(yè)景氣水平明顯回升，同時制造業(yè)企業(yè)發(fā)展預(yù)期得到明顯提振。結(jié)構(gòu)上，高技術(shù)制造業(yè)、消費品制造業(yè)預(yù)期指數(shù)環(huán)比均有上升，其中消費品行業(yè)預(yù)期指數(shù)今年以來始終高于55%，表明消費品企業(yè)對未來行業(yè)發(fā)展預(yù)期向好。非制造業(yè)PMI雖有所回落但仍處擴(kuò)張區(qū)間。在暑期消費帶動下，與出行相關(guān)的交通運輸、住宿餐飲、旅游等行業(yè)活躍度較高；受高溫多雨天氣影響，建筑業(yè)淡季回調(diào)，房地產(chǎn)景氣度仍然偏低。總體上看，需求正逐步改善，市場主體信心增強(qiáng)。近期政策密集出臺，發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)、城中村改造、擴(kuò)內(nèi)需促消費、活躍資本市場等積極因素較多，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力有望加強(qiáng)。
內(nèi)需有所回暖。7月生產(chǎn)和新訂單指數(shù)分別為50.2%、49.5%，環(huán)比分別變化-0.1個、+0.9個百分點。其中，在擴(kuò)內(nèi)需政策的推動下，市場需求整體改善，新訂單指數(shù)環(huán)比改善幅度較大，生產(chǎn)指數(shù)則仍處擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動相對穩(wěn)定。外需方面，新出口訂單指數(shù)環(huán)比下降0.1個百分點至46.3%，外需恢復(fù)情況不及內(nèi)需。分行業(yè)來看，鐵路船舶航空航天設(shè)備、計算機(jī)通信電子設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間。
價格指數(shù)明顯回升。7月兩個價格指數(shù)均上升明顯，其中原材料購進(jìn)價格指數(shù)環(huán)比上升7.4個百分點至52.4%。7月工業(yè)金屬、能源等大宗商品價格環(huán)比有所回升，國際原油價格7月末已升至80美元/桶之上。同時，在國內(nèi)高溫天氣影響下煤炭價格也有所上漲，推動原材料價格上升，原材料價格回升也向產(chǎn)成品傳遞，出廠價格指數(shù)環(huán)比上升4.7個百分點至48.6%。
大型企業(yè)PMI仍處擴(kuò)張區(qū)間，小型企業(yè)PMI止跌企穩(wěn)。7月，大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.3%、49%、47.4%，其中大型企業(yè)PMI與6月持平，中、小型企業(yè)PMI環(huán)比分別上升0.1個、1個百分點，小型企業(yè)PMI結(jié)束了連續(xù)4個月的下降勢頭。7月小型企業(yè)生產(chǎn)和新訂單指數(shù)環(huán)比分別回升1.7個、1.8個百分點，顯示以民營企業(yè)為主的小型企業(yè)供需兩端均有一定好轉(zhuǎn)。7月14日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》，預(yù)計在頂層設(shè)計文件發(fā)布之后，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望穩(wěn)定回升。
企業(yè)預(yù)期提振明顯。7月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比上升1.7個百分點至55.1%，預(yù)期指數(shù)升幅較大，且升至較高景氣區(qū)間。伴隨促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促消費擴(kuò)內(nèi)需等政策的出臺，市場積極因素增多，企業(yè)發(fā)展信心得到明顯提振。
暑期消費帶動下出行相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣水平較高。7月，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比回落1.3個百分點至51.5%，仍處擴(kuò)張區(qū)間，但服務(wù)業(yè)增長勢頭有所放緩。從行業(yè)來看，在暑期消費帶動下，與交通出行、住宿餐飲、旅游相關(guān)的服務(wù)業(yè)活動較為活躍。短期來看，8月份預(yù)計暑期消費需求仍將繼續(xù)釋放，支撐相關(guān)服務(wù)業(yè)保持較快增長。
建筑業(yè)淡季回調(diào)。受高溫多雨等不利因素影響，建筑施工進(jìn)度有所放緩，建筑業(yè)進(jìn)入淡季。7月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比回落4.5個百分點至51.2%，為今年以來最低，但仍位于擴(kuò)張區(qū)間。建筑業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比下降2.4個百分點至46.3%，可能受房地產(chǎn)銷售疲弱影響較大。
風(fēng)險提示：海外局勢變化超預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。
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