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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周滬深300指數(shù)上升4.47%，申萬電子行業(yè)下跌0.88%，跑輸指數(shù)5.35pct，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第30位。把握半導(dǎo)體設(shè)備、先進(jìn)封裝、存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、面板和PCB領(lǐng)域呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)化投資機(jī)會(huì)，具體建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游的需求增長(zhǎng)以及布局相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)的優(yōu)質(zhì)廠商.
　　投資要點(diǎn)：
　　三星、SK海力士計(jì)劃持續(xù)減產(chǎn)，并擴(kuò)大AI存儲(chǔ)產(chǎn)能：繼美光之后，三星、SK海力士也紛紛宣布繼續(xù)減產(chǎn)。從三星和SK海力士的減產(chǎn)計(jì)劃可以看出，不同類型存儲(chǔ)產(chǎn)品當(dāng)前的庫存水位不同，我們認(rèn)為主要是各類存儲(chǔ)產(chǎn)品呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化景氣度所致。針對(duì)不同產(chǎn)品進(jìn)行差異化的產(chǎn)量調(diào)整，有望進(jìn)一步改善供需關(guān)系，使得各類存儲(chǔ)產(chǎn)品均回歸健康庫存水位，存儲(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格也有望進(jìn)一步企穩(wěn)回升。此外，在DDR5及HBM等面向AI等高端領(lǐng)域的存儲(chǔ)產(chǎn)品，三星、SK海力士均計(jì)劃加大產(chǎn)能，我們認(rèn)為主要是由于AI產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)。建議關(guān)注在AI產(chǎn)業(yè)高景氣度發(fā)展的帶動(dòng)下，DDR5滲透率提升以及HBM相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇。
　　臺(tái)積電計(jì)劃設(shè)立新的先進(jìn)封裝廠：臺(tái)積電先前在Q2業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示目前CoWoS封裝產(chǎn)能緊張，短期難以解決全部客戶需求。本周臺(tái)積電宣布設(shè)立新先進(jìn)封裝廠的計(jì)劃，從新廠的建設(shè)及量產(chǎn)規(guī)劃時(shí)間可以看出，臺(tái)積電對(duì)先進(jìn)封裝的長(zhǎng)期需求保持良好預(yù)期。根據(jù)規(guī)劃，新廠釋放產(chǎn)能時(shí)間最早在2027年上半年，因此中短期來看，以CoWoS為代表的先進(jìn)封裝產(chǎn)能仍然會(huì)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，建議關(guān)注我國布局先進(jìn)封裝領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)廠商，以及臺(tái)積電等大廠業(yè)務(wù)外包帶來的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。
　　行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子行業(yè)PE（TTM）為51.45倍，高于2018年至今平均值45.00倍，行業(yè)估值高于歷史中樞水平。上周日均交易額619.57億元，交易活躍度大幅下降。
　　上周電子板塊上漲個(gè)股數(shù)較多：上周申萬電子行業(yè)457只個(gè)股中，上漲147只，下跌304只，持平6只，上漲比例為32.17%。
　　投資建議：AI大模型浪潮和國產(chǎn)替代背景下，受周期性和成長(zhǎng)性的共同影響，把握半導(dǎo)體設(shè)備、先進(jìn)封裝、存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、面板和PCB領(lǐng)域呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)化投資機(jī)會(huì)，具體建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游的需求增長(zhǎng)以及布局相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)的優(yōu)質(zhì)廠商。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加劇；AI技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)去庫存進(jìn)度低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；國產(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期。