>> 中信建投-電子行業(yè)周報：存儲原廠擴大減產(chǎn)加速庫存出清；海外面板公司預(yù)期未來行情向好-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1681KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強大于市 |
作者： |
劉雙鋒,王天樂,范彬泰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
半導(dǎo)體：SK海力士、三星二季度業(yè)績環(huán)比改善，繼續(xù)擴大減產(chǎn)加速行業(yè)庫存出清；
消費電子：海外顯示面板公司預(yù)期未來行情向好，三季度業(yè)內(nèi)公司盈利狀況有望持續(xù)改善；
汽車電子：大眾入股小鵬并達成技術(shù)合作，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)在電動化、智能化時代開啟技術(shù)輸出。
行業(yè)動態(tài)信息
1、半導(dǎo)體：SK海力士、三星二季度業(yè)績環(huán)比改善，繼續(xù)擴大減產(chǎn)加速行業(yè)庫存出清
SK海力士和三星兩大存儲器廠商于本周發(fā)布了其二季度財報，邊際改善、擴大減產(chǎn)和AI需求高漲是兩家公司釋放出的相同信號。SK海力士第二季度業(yè)績壓力有所緩解，實現(xiàn)營收約7.31萬億韓元（約57億美元），同比降幅由上季度的58%收窄至47%，環(huán)比提升44%；營業(yè)虧損約2.88萬億韓元（約23億美元），同比去年由盈轉(zhuǎn)虧，但環(huán)比減少約15%。三星電子存儲業(yè)務(wù)二季度營收8.97萬億韓元（約70億美元），同比下降57%，環(huán)比增長1%。包含存儲的DS部門營業(yè)虧損4.36萬億韓元（約34億美元），較上季度小幅收窄。三星指出其存儲芯片庫存在5月份達到峰值后正在迅速下降。
隨著存儲大廠陸續(xù)推行減產(chǎn)計劃，減產(chǎn)效應(yīng)正逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)TrendForce預(yù)測，三季度DRAM價格跌幅將收斂至0%-5%（二季度13%-18%），NANDFlash價格跌幅收斂至3%-8%（二季度10%-15%）。CFM的每日價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明近期DDR4和Flash Wafer的價格跌幅收斂，F(xiàn)lash Wafer 512Gb TLC的價格還略有回升。SK海力士、三星在本次業(yè)績會上均透露出持續(xù)減產(chǎn)的計劃。SK海力士認(rèn)為，與DRAM庫存去化速度相比，NAND閃存的去庫存速度相較緩慢，因此決定進一步削減NAND產(chǎn)量。同時，SK海力士依然堅定的執(zhí)行2023財年資本支出同比減少50%以上的計劃。三星電子表示將延長減產(chǎn)行動，并對包括NAND在內(nèi)的某些產(chǎn)品進行額外的產(chǎn)量調(diào)整。
AI/HBM/DDR5近期獲得市場的高關(guān)注度，也是本次業(yè)績會上的重點提及內(nèi)容。三星電子表示AI應(yīng)用對HBM、DDR5的需求強勁，導(dǎo)致第二季度DRAM出貨量季增率高于預(yù)期。三星正在投資HBM產(chǎn)能，預(yù)計2024年將是2023年產(chǎn)能的兩倍。同時，三星電子計劃在今年推出32Gb DDR5產(chǎn)品，滿足數(shù)據(jù)中心人工智能所需的高密度模塊需求。SK海力士表示在有限的資本預(yù)算下，將盡量減少其他投資，集中主要精力確保高密度DDR5/HBM的生產(chǎn)能力。
減產(chǎn)控制供給是今年各大存儲廠商的經(jīng)營主基調(diào)，隨著減產(chǎn)行動在下半年持續(xù)并擴大規(guī)模，庫存將加速出清，存儲價格有望年內(nèi)企穩(wěn)。同時，AI熱潮推動高端存儲產(chǎn)品需求提前上升，當(dāng)其他領(lǐng)域的需求開始恢復(fù)，存儲行業(yè)有望迎來全面復(fù)蘇。
2、消費電子：海外顯示面板公司預(yù)期未來行情向好，三季度業(yè)內(nèi)公司盈利狀況有望持續(xù)改善
本周，海外面板顯示公司三星、LGD、友達、群創(chuàng)均發(fā)布了二季度財報，雖然多家廠商仍處于虧損狀態(tài)，但也呈現(xiàn)出邊際改善跡象。三星SDC部門二季度營收同比下降16%，環(huán)比下降2%，降幅較上季度均有所收窄；營業(yè)利潤環(huán)比增長7.7%。三星表示在移動面板業(yè)務(wù)中，由于高端面板銷量穩(wěn)定，盈利與上一季度相似。LGD二季度營收同比下降15%，環(huán)比增長7%，營業(yè)利潤連續(xù)5個季度虧損，主要受到高端產(chǎn)品市場需求持續(xù)萎靡影響。
群創(chuàng)Q2面板出貨面積增長13%，營收環(huán)比增長約20.8%，毛利率回升7.6個百分點。群創(chuàng)表示在面板廠動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能的策略下，使得電視面板報價仍維持上升趨勢，IT面板報價則持穩(wěn)。友達二季度面板總出貨面積同比增長16.0%，環(huán)比增長32.7%，營收同比基本持平，環(huán)比增長23.7%，毛利率轉(zhuǎn)正達到3.1%，單季虧損大幅縮小。友達表示二季度消費型產(chǎn)品需求回溫，客戶陸續(xù)回補庫存，帶動面板出貨面積較上季大幅增長。
展望后市，幾家面板廠均給出了行業(yè)將逐步回暖的預(yù)期。三星SDC部門預(yù)計中小型面板通過應(yīng)對智能手機主要客戶公司的新產(chǎn)品上市，業(yè)績將得到改善，大型面板將通過增加超大型面板等積極應(yīng)對年末旺季。LGD表示隨著客戶端上半年加速去化庫存，市場最糟情況已經(jīng)過去，雖然實際需求還不足以支撐全面復(fù)蘇，但第四季有機會轉(zhuǎn)虧為盈。群創(chuàng)認(rèn)為面板整體景氣和需求逐漸回溫，加上健康庫存和產(chǎn)能調(diào)控，下半年運營情況將優(yōu)于上半年。友達預(yù)估第三季面板出貨量及ASP均季增小個位數(shù)，維持營收逐季成長、下半年優(yōu)于上半年的展望。
從各公司發(fā)布的財報及預(yù)期來看，目前面板行業(yè)整體庫存水位健康，再加上三季度進入傳統(tǒng)旺季，面板報價延續(xù)漲勢，三季度業(yè)內(nèi)公司盈利狀況有望進一步好轉(zhuǎn)。
3、汽車電子：大眾入股小鵬并達成技術(shù)合作，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)在電動化、智能化時代開啟技術(shù)輸出
大眾汽車集團宣布與小鵬汽車簽署長期合作技術(shù)框架協(xié)議。此外，大眾汽車還將向小鵬汽車增資約7億美元（當(dāng)前約合49.98億元人民幣），并以每股美國存托憑證（ADR）15美元的價格收購小鵬汽車4.99%的股份。大眾汽車將在增資完成后獲得小鵬汽車董事會中的一個觀察員席位。小鵬汽車發(fā)布的公告顯示，在戰(zhàn)略技術(shù)合作方面，小鵬汽車和大眾汽車集團將基于各自核心競爭力和小鵬汽
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