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本周行情回顧：本周（2023.7.24-2023.7.28）申萬(wàn)輕工指數(shù)收?qǐng)?bào)2379.93點(diǎn)，周漲跌幅為+3.91%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第9，跑輸滬深300指數(shù)0.55pct。子版塊方面，本周家居用品/文娛用品/造紙/包裝印刷分別+6.75%/+3.60%/+3.60%/+0.36%。
　　家居：提振家居消費(fèi)+優(yōu)化地產(chǎn)政策，板塊再迎利好。7月24日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，通過(guò)增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過(guò)終端需求帶動(dòng)有效供給。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。7月27日，住建部表示將進(jìn)一步落實(shí)降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付。本周地產(chǎn)、家居政策頻出，家居板塊再迎利好，建議關(guān)注回調(diào)充分、當(dāng)前估值處于低位的家居龍頭企業(yè)。
　　消費(fèi)輕工：文化辦公用品弱復(fù)蘇，H1電子煙出口額同增29.2%。6月消費(fèi)低基數(shù)效應(yīng)減弱后日用品、文化辦公用品社零增速環(huán)比有所收窄，展望后續(xù)，我們認(rèn)為居民消費(fèi)力復(fù)蘇仍在途中，復(fù)蘇斜率平緩但提速可期，依賴線下零售場(chǎng)景的必選消費(fèi)品需求復(fù)蘇趨勢(shì)明確，建議關(guān)注文具行業(yè)龍頭。電子煙方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，6月電子煙出口額億9.42億美元，同比增長(zhǎng)10.4%，上半年累計(jì)出口54.8億美元，同比增長(zhǎng)29.2%，國(guó)家鼓勵(lì)出口創(chuàng)匯下電子煙外銷延續(xù)高景氣，建議關(guān)注海外一次性產(chǎn)品持續(xù)放量的電子霧化設(shè)備龍頭思摩爾國(guó)際。
　　投資建議：近期家居刺激政策頻出，板塊迎來(lái)催化。建議關(guān)注：1）估值處于相對(duì)低位，中長(zhǎng)期伴隨地產(chǎn)端改善顯著受益的定制、軟體家居龍頭公司；2）憑借研發(fā)、技術(shù)和客戶構(gòu)建堅(jiān)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，持續(xù)創(chuàng)新迭代產(chǎn)品的霧化設(shè)備龍頭公司；3）短期受益于線下客流修復(fù)和競(jìng)爭(zhēng)格局改善，中長(zhǎng)期深耕渠道、創(chuàng)新業(yè)態(tài)和自主品牌發(fā)力的母嬰零售龍頭公司；4）加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售下滑；原材料價(jià)格上漲；下游需求不及預(yù)期。