久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

金融租賃行業(yè)信用分析綜述：1、行業(yè)起步較晚，市場(chǎng)滲透率較低，業(yè)務(wù)模式以直接租賃與售后回租為主。我國(guó)金融租賃行業(yè)發(fā)展歷史較短，目前仍處于簡(jiǎn)單租賃階段。2、順周期屬性較強(qiáng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響較大。國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與信用環(huán)境發(fā)生較大的波動(dòng)，會(huì)對(duì)金融租賃行業(yè)的融資環(huán)境和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生一定沖擊。3、兼具融資與融物雙重屬性，為銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的有效補(bǔ)充。金融租賃行業(yè)將融資與融物相結(jié)合，并且突出融物特色功能，與傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)差異互補(bǔ)。4、財(cái)務(wù)杠桿率較高，且資產(chǎn)負(fù)債存在一定的期限錯(cuò)配問(wèn)題。金融租賃公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍在80%-90%，拆入資金等短期債務(wù)占比與應(yīng)收融資租賃款等長(zhǎng)期資產(chǎn)占比雙高。5、相較于融資租賃行業(yè)，金融租賃行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻更高，整體信用資質(zhì)更優(yōu)。金融租賃公司大多具有商業(yè)銀行或大型制造企業(yè)股東背景，外部支持力度較大。
　　金融租賃行業(yè)債券市場(chǎng)特征：1、行業(yè)存續(xù)債規(guī)模不大，信用資質(zhì)整體較高，隱含評(píng)級(jí)主要分布在AAA-。2、存續(xù)債主體主要為中央國(guó)企和地方國(guó)企，民企和公眾企業(yè)較少。3、存續(xù)債剩余期限較短，集中分布在1年以?xún)?nèi)，主要系其發(fā)行期限大多為3年且近年來(lái)發(fā)行規(guī)模大幅下降所致。4、存續(xù)債估值收益率集中分布于2%-3%，收益挖掘空間有限。5、2015年以來(lái)行業(yè)信用利差整體呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，主要系金租發(fā)債企業(yè)整體信用資質(zhì)較優(yōu)，疊加債券剩余期限較短，其信用利差反映的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與流動(dòng)性溢價(jià)均較小所致。
　　金融租賃行業(yè)及監(jiān)管體系：金融租賃公司為原銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，以經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。相較于融資租賃公司，金融租賃公司具有準(zhǔn)入門(mén)檻更高、業(yè)務(wù)范圍更廣、融資渠道更多、杠桿率上限更大等特征。2000年人民銀行出臺(tái)《金融租賃公司管理辦法》第一版，首次對(duì)金融租賃公司進(jìn)行了較為系統(tǒng)的明確規(guī)定，2003年銀監(jiān)會(huì)成立后，分別于2007年、2014年先后出臺(tái)《金融租賃公司管理辦法》第二版、第三版，對(duì)金融租賃公司的監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)一步規(guī)范。2015年9月國(guó)辦發(fā)69號(hào)文出臺(tái)，明確金融租賃行業(yè)的定位和發(fā)展方向。2020年以來(lái)，金融租賃行業(yè)監(jiān)管整體趨嚴(yán)，政策出臺(tái)頻次明顯增加。
　　金融租賃公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)分析：可分為融資租賃業(yè)務(wù)（直接租賃、售后回租、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃、委托租賃等）與經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，兩者實(shí)質(zhì)區(qū)別在于資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移，其中融資租賃業(yè)務(wù)以直接租賃、售后回租為主。1、直接租賃：出租人購(gòu)買(mǎi)承租人選擇的租賃物并進(jìn)行租賃；2、售后回租：承租人將其自有資產(chǎn)出售給出租人再租回使用；3、轉(zhuǎn)租賃：第一承租人經(jīng)出租人同意將租賃物轉(zhuǎn)給第二承租人；4、杠桿租賃：出租人購(gòu)買(mǎi)租賃物的部分資金由貸款人提供；5、委托租賃：出租人接受委托人的資金或租賃物，向其指定承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。
　　金融租賃行業(yè)信用分析框架與打分模型：信用分析框架分為四個(gè)部分：股東背景、經(jīng)營(yíng)能力、融資能力、風(fēng)控水平。對(duì)29家金融租賃存續(xù)債主體進(jìn)行打分，1年期中債估值收益率與信用得分的相關(guān)系數(shù)為-0.72。按照0-30分、30-60分、60分以上將金融租賃公司分為三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好區(qū)間：
　　1）低風(fēng)險(xiǎn)主體區(qū)間(60分以上)：華夏金租、農(nóng)銀金租、招銀金租、交銀金租、光大金租等。該區(qū)間共有13家金融租賃公司，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，處于第一梯隊(duì)。
　　2）穩(wěn)健主體區(qū)間(30-60分)：徽銀金租、海西金租、稠州金租、長(zhǎng)城金租、信達(dá)金租等。該區(qū)間有13家金融租賃公司，信用風(fēng)險(xiǎn)為中等水平，處于第二梯隊(duì)。其中長(zhǎng)城金租的風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比較高。
　　3）高性?xún)r(jià)比主體區(qū)間(0-30分)：華通金租、河北金租、華融金租。該區(qū)間有3家金融租賃公司，信用風(fēng)險(xiǎn)可控，收益率有較大吸引力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　金融租賃監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期；信用打分模型具有主觀性，可能存在一定測(cè)算偏差。