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核心觀點(diǎn)
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息與否短期不再困擾市場(chǎng)。我們認(rèn)為短期美國(guó)加息與否已經(jīng)不再困擾市場(chǎng)，下一次議息會(huì)議最快要到9月。但我們?cè)诖颂岢鲆粋€(gè)預(yù)警：
　　美股在3季報(bào)開(kāi)始，可能會(huì)出現(xiàn)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原因是，GDP在2023年Q3-2024年Q2將呈現(xiàn)逐季下降的走勢(shì)，這與EPS的預(yù)期并不相同，必然有一方是錯(cuò)的。
　　美股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降到負(fù)值，我們更應(yīng)該對(duì)A股與港股有信心！中國(guó)經(jīng)濟(jì)有更高增速、股價(jià)還在底部、流動(dòng)性充盈、下半年全球比較優(yōu)勢(shì)明顯。
　　A股已經(jīng)啟動(dòng)，政策底就是市場(chǎng)底。套用政策底之后多久才是市場(chǎng)底，在這里是不適用的，我們的判斷是A股6月份低點(diǎn)即是市場(chǎng)底，目前已經(jīng)走出了攻擊形態(tài)。從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上，產(chǎn)量、貨幣、PPI等多組數(shù)據(jù)已經(jīng)反映了2023年6月份經(jīng)濟(jì)已然有所改善，且7月改善的幅度更大！
　　我們傾向于三季度的風(fēng)格是總體偏價(jià)值、低估值方向，而在此之間，AI以及TMT也將再次轉(zhuǎn)向活躍的走勢(shì)。
　　堅(jiān)定做多港股，珍惜三季度上漲窗口。鑒于短期美國(guó)加息的影響結(jié)束，且國(guó)內(nèi)正處在經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善之月，且政策的出臺(tái)又在進(jìn)程中，港股/A股正迎來(lái)年內(nèi)最好的時(shí)光，我們給予恒生指數(shù)下半年23200點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)。在板塊配置上，我們推薦：
　　1、恒生科技：恒生科技是我們?cè)谥衅诓呗灾刑岢鱿掳肽曜羁春玫陌鍓K，看點(diǎn)是：業(yè)績(jī)不錯(cuò)，商業(yè)模式上沒(méi)有庫(kù)存，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的議價(jià)力，政策上促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)，以及其ROE提升將會(huì)持續(xù)超預(yù)期（見(jiàn)中期策略）；
　　2、出行板塊：有優(yōu)質(zhì)的性?xún)r(jià)比。消費(fèi)者服務(wù)（旅游與教育）與交通運(yùn)輸，它們這半年以來(lái)EPS有了一定幅度的上修，然而股價(jià)反而下跌，未來(lái)有率先修復(fù)的可能；
　　3、消費(fèi)板塊：輕工制造、紡織服裝、家電、食品飲料業(yè)績(jī)有一定幅度的下修，但股價(jià)下跌得更多，故而有不錯(cuò)的空間（即向趨勢(shì)線靠近）；
　　4、機(jī)械、傳媒、銀行、綜合金融（主要是一些大型控股集團(tuán)）業(yè)績(jī)有一定幅度的上修，股價(jià)雖然上漲但幅度不大，我們認(rèn)為也會(huì)跟隨港股的趨勢(shì)上行；
　　5、房地產(chǎn)、建材、醫(yī)藥：業(yè)績(jī)下修幅度較大，也產(chǎn)生了不小幅度的下跌，這部分主要跟蹤政策變化，會(huì)有一定幅度的改善；
　　6、石油石化、通信、建筑、軍工：上半年股價(jià)上行幅度超過(guò)了20%，但業(yè)績(jī)上修的幅度卻不大，需等待業(yè)績(jī)的上修。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，全球地緣沖突的風(fēng)險(xiǎn)。