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一周市場回顧：上證綜指上漲3.4%，交運(yùn)跑輸大盤，上漲3.0%。2023.7.24—2023.7.28，交通運(yùn)輸指數(shù)(+3.0%)，同期上證綜指（+3.4%）。子板塊絕對周漲跌幅中，快遞（+5.1%）、倉儲(chǔ)物流（+4.1%）、航空運(yùn)輸（+3.8%）、港口（+3.1%）、公交（+2.8%）、跨境物流（+2.7%）、高速公路（+2.1%）、航運(yùn)（+1.4%）、鐵路運(yùn)輸（+1.3%）、公路貨運(yùn)（+1.2%）。
　　交運(yùn)一周專題推薦：油運(yùn)價(jià)格跟蹤，甘其毛都口岸蒙煤情況跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：上周五（7月28日，下同），SCFI指數(shù)收于1029點(diǎn)，較前一周（7月21日，下同）+6.5%；上周五，BDI收于1110點(diǎn)，較前一周+13.5%；BDTI日度指數(shù)收于873點(diǎn)，較前一周-7.1%；BCTI日度指數(shù)收于697點(diǎn)，較前一周+14.3%。
　　近期熱點(diǎn)：航空：暑運(yùn)促使民航市場熱度上漲，呈現(xiàn)供需兩旺的特點(diǎn)；物流：國家發(fā)展改革委發(fā)布2023年國家物流樞紐建設(shè)名單；快遞：順豐以2.5億港元，收購嘉里物流亞太及歐洲快遞公司。
　　投資策略：
　　航空：23年上半年國際航班加速恢復(fù)，五一黃金周國內(nèi)、國際供給、需求環(huán)比上升迅速。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢確立，大周期逐漸上行：需求端，步入暑運(yùn)，旅游出行需求恢復(fù)堅(jiān)挺。隨著出境政策寬松，國際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，國際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國航空公司長期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)，關(guān)注暑運(yùn)旺季投資機(jī)會(huì)。
　　機(jī)場：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場長期流量商業(yè)價(jià)值。
　　快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速低位運(yùn)行，不及近年同期水平，快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1105.8億件，同比增長2.1%，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達(dá)系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性。我們預(yù)計(jì)2023年主要快遞公司單票收入趨于穩(wěn)定，同比降幅為個(gè)位數(shù)。行業(yè)格局，2023年1-5月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.6，較1-4月下降0.1。我們預(yù)計(jì)2023年CR8將繼續(xù)緩慢提升。
　　航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為未來供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。