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事件描述
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.98億元，同比+44.87%；歸母凈利潤(rùn)1.39億元，同比+58.37%。按此計(jì)算，2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54億元，同比+10.18%；歸母凈利潤(rùn)0.37億元，同比+4.01%。
　　事件評(píng)論
　　上半年業(yè)績(jī)高增，凈利率提升。23H1公司歸母凈利潤(rùn)1.39億元，同比增長(zhǎng)58.37%，業(yè)績(jī)保持高增。盈利能力方面，23H1公司毛利率57.66%，同比下滑6.7pct，受客戶降價(jià)影響，毛利率有所下滑；23H1凈利率為35.37%，同比提升3.7pct。2023年公司不再計(jì)提超額業(yè)績(jī)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，管理費(fèi)用大幅降低，23H1管理費(fèi)用率僅8.7%（22H1管理費(fèi)用率16.8%）；此外，規(guī)?；?yīng)下研發(fā)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率均有所改善。
　　致宏精密支撐公司營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)。根據(jù)公司半年報(bào)對(duì)主要控股參股公司分析，致宏精密23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75億元；凈利潤(rùn)1.65億元。測(cè)算得，致宏精密23H1凈利率為44.0%，盈利能力處于高位。致宏精密專注于鋰電池極片成型制作領(lǐng)域，與下游消費(fèi)類電池、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等各領(lǐng)域的眾多鋰電池生產(chǎn)或設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先或知名企業(yè)建立了良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系，隨著業(yè)務(wù)規(guī)?？焖偬嵘?，整體競(jìng)爭(zhēng)能力不斷增強(qiáng)，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。傳統(tǒng)主業(yè)道路客運(yùn)業(yè)務(wù)板塊，公司對(duì)客運(yùn)、高鐵、資產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)板塊資源進(jìn)行了細(xì)分整合，力爭(zhēng)現(xiàn)金流鞏固營(yíng)收渠道；推進(jìn)公車改革，加速追討應(yīng)收賬款，持續(xù)優(yōu)化崗位配置，全力壓縮剛性成本費(fèi)用開支，降本增效。
　　裁切模具超越行業(yè)增長(zhǎng)，公司競(jìng)爭(zhēng)格局良好。鋰電池疊片工藝滲透率逐步提升。鋰電裁切模具是用于疊片機(jī)或切疊一體機(jī)中切斷極片的刀片及其刀座，為設(shè)備的核心零部件，具備耗材屬性，隨疊片電池產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。公司擁有優(yōu)秀的核心團(tuán)隊(duì)，技術(shù)工藝領(lǐng)先，且具有經(jīng)驗(yàn)豐富的售后服務(wù)團(tuán)隊(duì)，可高速響應(yīng)，使得公司形成較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，客戶粘性強(qiáng)。目前公司在行業(yè)內(nèi)份額較高，格局良好。
　　模具下游空間廣闊，持續(xù)拓展新應(yīng)用。致宏精密子公司致鋒科技已成功開發(fā)出了多款高精密擠壓涂布模頭，技術(shù)指標(biāo)和品質(zhì)優(yōu)于國(guó)內(nèi)相同產(chǎn)品，已成功服務(wù)于鋰電行業(yè)、OCR玻璃平板等涂布。其中，狹縫式擠壓模頭已實(shí)現(xiàn)批量供貨，公司有望持續(xù)突破新客戶。此外，公司新模頭制作業(yè)務(wù)已成功為部分頭部鋰電企業(yè)提供同級(jí)于進(jìn)口品牌模頭定制化服務(wù)，模頭修磨業(yè)務(wù)成功為鋰電企業(yè)提供上百次模頭修磨業(yè)務(wù)。模具行業(yè)下游領(lǐng)域廣闊，公司積極拓展涂布頭、涂布設(shè)備等新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，有望貢獻(xiàn)重要收入和業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為4.0、5.9、8.0億元，對(duì)應(yīng)PE分別為17、12、8倍，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、潛在新進(jìn)入者的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、產(chǎn)品升級(jí)和新興技術(shù)路線替代風(fēng)險(xiǎn)。