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核心結(jié)論
　　Top100銷(xiāo)售額同比下降37.2%。據(jù)克而瑞研究中心數(shù)據(jù)，2023年7月，Top100房企當(dāng)月全口徑銷(xiāo)售額同比-37.2%，跌幅擴(kuò)大9.5pct，環(huán)比-36.6%；Top100房企當(dāng)月全口徑銷(xiāo)售面積同比下滑36.8%，跌幅擴(kuò)大4.7pct，環(huán)比下降30.4%；權(quán)益口徑銷(xiāo)售額同比-35.6%，跌幅擴(kuò)大7.7個(gè)pct，環(huán)比-36.1%。
　　Top11-20當(dāng)月同比降幅最小。2023年1-7月，行業(yè)Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口徑累計(jì)銷(xiāo)售額增速分別為-11.8%/+8.3%/+1.2%/-12.2%/-15.4%。6月當(dāng)月行業(yè)Top3、Top4-10、Top11-20、Top21-50、Top51-100全口徑銷(xiāo)售額增速分別為-37.8%/-32.6%/-32.4%/-44.2%/-37.0%，Top11-20當(dāng)月同比降幅最小。
　　一二線房企全口徑累計(jì)銷(xiāo)售增速高于三四線56.1pct。2023年7月重倉(cāng)一二線/均衡布局/重倉(cāng)三四線的房企銷(xiāo)售額分別同比+6.3%/-29.4%/-49.8%。一二線房企全口徑銷(xiāo)售增速高于三四線房企56.1pct，差異較上月縮小5.4pct。
　　Top20中越秀地產(chǎn)當(dāng)月同比增速領(lǐng)先。2023年1-7月Top20房企全口徑累計(jì)銷(xiāo)售金額同比下降0.3%，漲幅較上月縮小5.9pct，其中越秀地產(chǎn)累計(jì)同比上漲最大，為65.9%；7月單月Top20房企全口徑銷(xiāo)售額同比下降34.2%，跌幅較上月擴(kuò)大3.1pct，其中越秀地產(chǎn)單月同比上漲最大，為30.6%。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：6月傳統(tǒng)旺季過(guò)后，疊加對(duì)市場(chǎng)預(yù)期保持謹(jǐn)慎態(tài)度，7月開(kāi)發(fā)商供應(yīng)相對(duì)疲軟，市場(chǎng)去化節(jié)奏有所放緩，銷(xiāo)售環(huán)比回落，整體符合預(yù)期。展望后市，預(yù)計(jì)8月開(kāi)發(fā)商端供應(yīng)有望回暖，環(huán)比弱改善，但上年同期高基數(shù)下同比或?qū)㈦p位數(shù)下跌。政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)表述超預(yù)期，之后將進(jìn)入細(xì)則發(fā)布和銷(xiāo)售驗(yàn)證階段。市場(chǎng)對(duì)政策和成交修復(fù)預(yù)期較弱，股價(jià)對(duì)預(yù)期差的反應(yīng)較為積極。我們認(rèn)為接下來(lái)一個(gè)月一線進(jìn)入實(shí)質(zhì)政策放松的可能性加大，市場(chǎng)成交修復(fù)或比較曲折，但市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)了對(duì)成交修復(fù)的悲觀看法，我們認(rèn)為短期可以積極參與政策預(yù)期差和成交修復(fù)時(shí)間差內(nèi)的反彈行情。繼續(xù)重點(diǎn)推薦成交彈性標(biāo)的貝殼，開(kāi)發(fā)商建議關(guān)注重點(diǎn)布局一二線的公司濱江、招蛇、越秀、華潤(rùn)，物業(yè)公司關(guān)注基本面較好的商業(yè)運(yùn)營(yíng)商華潤(rùn)萬(wàn)象。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策調(diào)控效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商品房銷(xiāo)售復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；開(kāi)發(fā)商資金鏈緩解情況不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。