>> 德邦證券-權(quán)益市場資金面周觀察(7月第4期)：北水再回流，非機構(gòu)力量待接力-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 2381KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,潘京 |
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核心觀點：在中央政治局會議的重磅催化下，上周市場整體出現(xiàn)明顯回暖，投資者對于經(jīng)濟基本面的偏低預(yù)期或在逐步得到修正。資金面上，北向資金周一后連續(xù)四日凈流入，上期海外共同基金凈流入同步回升，公募新發(fā)邊際回暖、股票倉位也在陸續(xù)回補。但與此同時，個人投資者及杠桿資金則顯得較為猶豫，融資處于凈賣出狀態(tài)，兩融活躍度雖有回升仍處于年內(nèi)低點。毋庸置疑的是，此次中央政治局會議諸多不同往常的積極提法顯然修復(fù)了市場風(fēng)險偏好，但內(nèi)外資在風(fēng)險偏好彈性上的差異或許導(dǎo)致了這一背離，北向在短期內(nèi)已成為重要的定價力量之一，而內(nèi)資非機構(gòu)力量的后續(xù)接力或?qū)⒊蔀樾星檠永m(xù)性的關(guān)鍵。
宏觀流動性：①海外流動性方面，上周TED利差略有擴張，離岸美元流動性壓力邊際穩(wěn)定；OFR金融壓力指數(shù)延續(xù)回落。②國內(nèi)流動性方面，上周R001與DR001差值走闊，銀行間流動性整體仍較充裕，流動性未見明顯分層。
權(quán)益市場微觀交易結(jié)構(gòu)：上周兩市成交額與換手率均邊際回升，整體成交熱度回暖。房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、非銀金融、社會服務(wù)、汽車等行業(yè)交易較熱，汽車、社會服務(wù)、非銀金融、計算機、通信等行業(yè)交易較擁擠，傳媒、通信、房地產(chǎn)、食品飲料、非銀金融等行業(yè)的波動率較高。
微觀資金供求：
杠桿資金：上周融資凈賣出小幅收縮，兩融交易活躍度邊際回升。
個人投資者：上周個人投資者進(jìn)入股市的交易意愿回落，對于公募基金的申購意愿亦有所回落。同時，上周小額資金流入全A強度大幅回落。
機構(gòu)投資者：上周被動指數(shù)型基金和主動偏股基金的發(fā)行量均上升，主投權(quán)益市場的公募基金發(fā)行延續(xù)回暖，各類公募基金股票倉位普遍延續(xù)抬升。
外資：①北向資金：上周北向資金轉(zhuǎn)為大幅凈流入；北向活躍度較前一周邊際回升。②海外共同基金：上期注冊地在海外的共同基金繼續(xù)凈流入中國。
產(chǎn)業(yè)資本：上周重要股東凈減持較前一周大幅回落，股票回購較前一周略有回升，上周限售股解禁市值邊際回落，本周預(yù)計解禁增加，下周回落。
一級市場：上周新增IPO與增發(fā)均邊際回落，另有可轉(zhuǎn)債發(fā)行。
風(fēng)險提示：（1）測算誤差；（2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差；（3）政策或內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變動超預(yù)期。
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