>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
大小： |
1264KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止7月28日，棉花商業(yè)總庫存181.02萬噸，環(huán)比上周減少10.36萬噸（降幅5.41%）。其中，新疆地區(qū)商品棉108.07萬噸，周環(huán)減少8.40萬噸（降幅7.21%）。內(nèi)地地區(qū)商品棉46.05萬噸，周環(huán)比減少2.01萬噸（降幅4.18%）。
白糖：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2023/2024榨季截至7月上半月，巴西中南部地區(qū)累計入榨量為25825.1萬噸，較去年同期的23455.8萬噸增加了2369.3萬噸，同比增幅達(dá)10.10%；累計產(chǎn)糖量為1547萬噸，較去年同期的1269.3萬噸增加277.7萬噸，同比增幅達(dá)21.88%。
大豆/豆粕：全國主要油廠豆粕成交40.81萬噸，較上一交易日減少32.15萬噸，其中現(xiàn)貨成交17.96萬噸，遠(yuǎn)月基差成交22.85萬噸。開機(jī)方面，今日全國123家油廠開機(jī)率下降至56.81%。
棕櫚油：據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-31日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加9.36%，出油率減少0.34%，產(chǎn)量增加7.4%。Mysteel調(diào)研顯示，8月2日豆油成交71000噸，棕櫚油成交7570噸，總成交比上一交易日減少24300噸，減幅23.62%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
玉米高位回落后延續(xù)兩周以來的持續(xù)空頭下跌，而后維持一周多的低位寬幅區(qū)間弱勢盤整震蕩，漲幅0.19%報收于2616，期權(quán)隱含波動率下降0.13%報收于11.32%，期權(quán)持倉量PCR持續(xù)下降報收于1.45。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，玉米整體表現(xiàn)為空頭壓力線下低位區(qū)間弱勢盤整震蕩；期權(quán)角度，持倉量PCR逐漸回落仍維持較高位置水平；波動上，期權(quán)隱含波動率窄幅波動維持歷史中位數(shù)偏低水平。策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情急速大漲或大跌至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2311：S_C2311-P2580@10，S_C2311-P-2600@10和S_C2311-C-2620@10，S_C2311-C-2640@10。
?。?）豆粕期權(quán)
豆粕低位反彈回暖上升后延續(xù)近兩個月以來的多頭上行，上周以來加速上漲后高位大幅震蕩，跌幅1.07%報收于4171；豆粕期權(quán)隱含波動率上升0.46%報收于23.51%，期權(quán)持倉量PCR小幅上升報收于1.97。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，豆粕整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向突破上漲后高位大幅震蕩的市場行情格局；期權(quán)角度，期權(quán)持倉量PCR反彈上升仍維持較高位置；波動上，期權(quán)隱含波動率小幅上升維持歷史中位數(shù)水平偏上。策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲方向性收益，若市場行情快速大跌至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如M2311，B_M2311-C-4100@10，B_M2311-C-4150@10和S_M2311-C-4200@10，S_M2311-C-4250@10。
?。?）棕櫚油期權(quán)
棕櫚油維持近一個月以來偏多頭趨勢方向上寬幅區(qū)間盤整震蕩，上周以來市場行情逐漸轉(zhuǎn)弱勢連續(xù)報收陰線，跌幅0.60%報收于7566，期權(quán)隱含波動率上升0.25%報收于26.72%，持倉量PCR小幅盤整報收于0.69。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，棕櫚油上周以來連續(xù)報收陰線弱勢下行，維持寬幅區(qū)間大幅震蕩的市場行情形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整偏弱勢；波動上，期權(quán)隱含波動率小幅下降保持偏高水平。策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持負(fù)值，若市場行情快速大漲或大跌，突破區(qū)間上下限或損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2310：S_P2310-P-7500@10，S_P2310-P-7400@10和S_P2310-C-7600@10，S_P2310-C-7600@10。
?。?）白糖期權(quán)
白糖SR2311整體表現(xiàn)為近兩周以來區(qū)間盤整震蕩的行情格局，漲幅0.00%報收于6689；期權(quán)隱含波動率下降0.71%至15.06%；期權(quán)持倉量PCR仍維持較高水平報收于3.14。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，白糖上方有壓力的寬幅區(qū)間盤整震蕩市場行情格局，而中期趨勢方向仍向上；期權(quán)角度，期權(quán)持倉量PCR小幅盤整仍維持較高位置水平；波動上，期權(quán)隱含波動率窄幅波動偏中位數(shù)。策略建議：構(gòu)建賣方看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策策略，獲取時間價值收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2311：S_SR2311P6700@10，S_SR2311P6600@10和S_SR2311C6700@10，S_SR2311C6800@10。
?。?）棉花期權(quán)
棉花CF2311經(jīng)過兩個月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持近兩周以來高位寬幅區(qū)間震蕩，上周以來延續(xù)溫和上漲趨勢，跌幅0.83%報收于17350；棉花期權(quán)隱含波動率下降0.14%報收于18.53%，持倉量PCR小幅盤整報收于1.15。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，棉花延續(xù)偏多頭趨勢方向震蕩上行溫和上漲的行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持1.00以上；波動上，棉花期權(quán)隱含波動率窄幅波動歷史中位數(shù)偏低。策略建議：構(gòu)建偏多頭的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2311：S_CF2311P17000，S_CF2311P17200和S_CF2311C17400，S_CF2311C17600。
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