>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年7月28日，上期所天然橡膠庫存189668（3348）噸，倉單174930（2240）噸。20號(hào)膠庫存73785（403）噸，倉單70661（202）噸。交易所+青島庫存113.78（-0.05）萬噸。
甲醇：供應(yīng)端本周開工77.53%，環(huán)比+4.91%。庫存方面，港口庫存總量報(bào)95.27萬噸，環(huán)比+8.51萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+0.35萬噸，報(bào)32.33萬噸。傳統(tǒng)需求本周開工均有所回升，需求有所好轉(zhuǎn)。江浙MTO開工55.08%，環(huán)比持平，整體甲醇制烯烴開工79.55%，環(huán)比-0.28%。
聚丙烯：生產(chǎn)企業(yè)庫存48.35萬噸，環(huán)比去庫4.28萬噸，貿(mào)易商庫存14.21萬噸，環(huán)比去庫0.08萬噸，港口庫存6.74萬噸，環(huán)比去庫0.05萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
橡膠前一周大幅下跌后維持一周以來的低位大幅區(qū)間震蕩，而后逐漸回升，漲幅0.12%報(bào)收于12295；期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.30%報(bào)收于23.32%，持倉量PCR較低位置窄幅盤整報(bào)收于0.25。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠維持一周多以來低位弱勢(shì)盤整震蕩逐漸反彈的行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率偏中位數(shù)。策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌或急速大漲，則逐漸平倉離場(chǎng)，如RU2309期權(quán)，S_RU2309P12000@10，S_RU2309P12250@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇近兩周以來先抑后揚(yáng)，前一周高位盤整震蕩后逐漸下行，上周以來逐漸反彈回暖上升，漲幅1.04%報(bào)收于2342，期權(quán)隱含波動(dòng)率下降1.81%報(bào)收于22.98%，持倉量PCR快速上升報(bào)收于1.17。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇形成短期弱勢(shì)區(qū)間盤整震蕩逐漸上行的行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較高位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)窄幅波動(dòng)歷史偏高。策略建議：構(gòu)建偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉Delta,使得持倉保持中性，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場(chǎng)，如MA2310期權(quán)，S_MA2310C2325@10，S_MA2310C2350@10和S_MA2310C2375@10，S_MA2310C2350@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)一個(gè)半月以來震蕩上行溫和上漲，上周以來加速上漲多頭力量增強(qiáng)，本周以來漲幅有所收窄，跌幅0.50%報(bào)收于6004，期權(quán)隱含波動(dòng)率快速下降2.91%報(bào)收于20.72%，持倉量PCR報(bào)收于1.40。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA維持多頭趨勢(shì)方向上的溫和上漲震蕩上行；期權(quán)角度，持倉量PCR逐漸上升；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)歷史偏中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如TA2310期權(quán)，B_TA2310C5900@10，B_TA2310C6000@10和S_TA2310C6300@10，S_TA2310C6200@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料延續(xù)進(jìn)一個(gè)半月以來的震蕩上行溫和上漲，上周加速上行，本周漲幅有所收窄，跌幅0.02%報(bào)收于8196；期權(quán)隱含波動(dòng)率上升2.22%報(bào)收于15.98%，持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.78。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料延續(xù)偏多頭趨勢(shì)方向上的大幅區(qū)間震蕩后突破上漲，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為偏多頭；期權(quán)角度，持倉量PCR偏中性位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史中位數(shù)較低位置。策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場(chǎng)，如L2309期權(quán)，S_L2309-P-8200@10，S_L2309-P-8200@10和S_L2309-C-8300@10，S_L2309-C-8200@10。
（5）聚丙烯期權(quán)
聚丙烯維持一周多以來矩形區(qū)間盤整震蕩，上周以來逐漸偏多上漲突破上行，漲幅0.20%報(bào)收于7450；期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅度上升2.82%報(bào)收于16.78%，持倉量PC報(bào)收于0.76。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料表現(xiàn)突破震蕩區(qū)間上限偏多頭的行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史偏中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場(chǎng)，如PP2309期權(quán)，S_PP2309-P-7500@10，S_PP2309-P-7400@10和S_PP2309-C-7600@10，S_PP2309-C-7500@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC上周以來連續(xù)報(bào)收陽線突破前期高點(diǎn)大幅上漲，而后快速下跌回落，跌幅1.06%報(bào)收于6244；期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.71%報(bào)收于22.05%，持倉量PCR小幅盤整報(bào)收于0.53。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC短期多頭趨勢(shì)方向突破上行后快速下跌；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至低行權(quán)價(jià)，則平倉離場(chǎng)，如V2309期權(quán)，B_V2309-C6100@10，B_V2309-C-6200@10和S_V2309-C-6400@10，S_V2309-C-6500@10。
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