>> 首創(chuàng)證券-聚燦光電(300708)公司簡評報告：LED需求復蘇明顯，期待高端占比持續(xù)提升-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 716KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何立中,韓楊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：
公司發(fā)布《2023年半年度報告》。
點評：
終端需求回暖跡象初顯，公司營收實現(xiàn)較快增長。公司2023H1實現(xiàn)收入11.99億元，同比+19.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元，同比-41.59%。其中，LED芯片及外延片收入6.03億元，同比+5.47%；其他收入5.96億元，同比+37.32%。單季度看，2023Q2公司實現(xiàn)營收6.56億元，同比+25.00%，環(huán)比+20.76%；2023Q2公司歸母凈利潤0.33億元，同比+79.83%，環(huán)比實現(xiàn)扭虧為盈。
生產效率提升疊加成本下降，公司盈利水平回升明顯。2023H1公司毛利率為9.93%，同比-3.84pct；凈利率為2.09%，同比-2.18pct。其中，LED芯片及外延片毛利率為17.11%，同比-5.15pct；其他業(yè)務毛利率為2.65%，同比+0.09pct。單季度看，2023Q2公司毛利率為11.02%，同比-2.54pct，環(huán)比+2.40pct；凈利率為4.98%，同比+1.52pct，環(huán)比+6.38pct。
商業(yè)照明率先復蘇，背光和顯示端逐步復蘇。伴隨需求恢復，LED產品加快庫存出清，由于照明端庫存儲備較少，復蘇最為明顯，商業(yè)照明是整體照明市場中回溫最快的應用。背光和顯示端由于2022年需求不振積壓庫存較多，往上游傳導相對較慢，在逐步回暖。在穩(wěn)定復蘇的需求帶動下，三大領域均有望打開開闊的市場空間，LED市場已逐步回到正常增長的軌道。
持續(xù)加大研發(fā)投入，公司產品向高端化持續(xù)開拓。隨著“高光效LED芯片擴產升級項目”的實施，疊加本年初已取得證監(jiān)會行政許可批復的“Mini/Micro LED芯片研發(fā)及制造擴建項目”的推進，Mini LED、車載照明等高端高價產品陸續(xù)推出，公司產品類別將進一步豐富；隨著研發(fā)投入加大，結構再突破、性能再提升、產品再升級，公司發(fā)展動力將進一步增強。
盈利預測：我們預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為1.26/1.68/2億元，對應7月28日股價PE分別為46/35/29倍，維持“買入”評級。
風險提示：
產能釋放不及預期、下游需求持續(xù)疲軟
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