>> 廣發(fā)證券-聯(lián)德股份(605060)半年報符合預(yù)期，子公司有一定拖累-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
代川,王寧 |
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聯(lián)德股份發(fā)布半年報，業(yè)績符合預(yù)期。公司于8月1日發(fā)布半年報，23年上半年公司實現(xiàn)營收6.13億元，同比+23.17%，歸母凈利潤1.37億元，同比+34.81%，同期扣非歸母凈利潤1.28億元，同比+35.08%；單看23Q2，公司實現(xiàn)收入3.33億元，同比+22.96%，歸母凈利潤0.80億元，同比+25.02%，單季度收入和利潤創(chuàng)歷史新高，顯示公司優(yōu)秀的產(chǎn)能消化能力和較強的競爭力。
總體盈利能力穩(wěn)定，子公司有一定拖累。公司23Q2毛利率38.24%，環(huán)比+0.85pct，凈利率23.92%，環(huán)比+3.91pct，依然維持在較高水平，顯示了較強的技術(shù)實力與議價能力；23年上半年，浙江明德（新建項目）虧損約344萬元，力源金河虧損約902萬元，對公司報表構(gòu)成一定拖累，隨著新建產(chǎn)能的釋放與爬坡，預(yù)計下半年將有所改善。
全球布局開啟。截至2023年6月30日止，公司具備年鑄造能力達7萬噸，擁有10個數(shù)控加工車間、129臺大型加工中心；根據(jù)公司7月21日的公告，公司擬成立墨西哥子公司，計劃達產(chǎn)后可形成年產(chǎn)精密零部件38,000件，其中壓縮機零部件20,000件，工程機械零部件10,000件，農(nóng)業(yè)機械零部件8,000件，墨西哥基地將以精加工產(chǎn)能為主，鑄造還是以國內(nèi)為主，全球化布局開啟。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為3.15/4.23/5.36億元，同期EPS 1.30/1.75/2.22元/股，參考可比公司的估值水平，近年通過資本開支以及兼并收購進行產(chǎn)能擴張，收入將迎來較為快速的增長階段，結(jié)合可比公司的情況，我們給予公司23年25倍的PE估值，對應(yīng)合理價值32.62元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險;收購及參股公司整合不理想的風(fēng)險；匯兌損益波動的風(fēng)險。
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