| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
余小麗 |
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投資要點(diǎn)
Stellantis summary是一家跨國汽車制造企業(yè)＃ ,于2021年由Fiat Chrysler Automobiles(FCA)和PSA集團(tuán)合并而成立。公司通過多個(gè)汽車品牌設(shè)計(jì)、工程、制造、分銷和銷售轎車、SUV及商用車等車型,覆蓋豪華車、高檔車、大眾車等不同細(xì)分市場。Stellantis品牌包括Maserati、Alfa Romeo、Jeep、Dodge、Ram、Chrysler、Citron、Peugeot等。2022年,Stellantis共銷售車輛600萬輛,實(shí)現(xiàn)凈收入1796億歐元,凈利潤168億歐元。Stellantis正積極布局電動(dòng)化和智能化領(lǐng)域,以把握行業(yè)變革方向。同時(shí)也在延長使用壽命、材料回收再利用等循環(huán)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L點(diǎn)。
Dare Forward 2030戰(zhàn)略：Stellantis于2022年3月發(fā)布了名為“Dare Forward 2030”的戰(zhàn)略計(jì)劃,描繪了公司在未來十年的發(fā)展藍(lán)圖。該計(jì)劃提出了Stellantis在2038年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo),以及在2030年前將碳排放量降低50%的具體路徑。為實(shí)現(xiàn)碳中和,Stellantis計(jì)劃在2030年前,其歐洲市場電動(dòng)車銷量占比達(dá)到100%,北美市場電動(dòng)乘用車和輕型商用車銷量占比達(dá)到50%。公司還計(jì)劃在2030年前推出超過75款電動(dòng)車型,實(shí)現(xiàn)每年電動(dòng)車銷量達(dá)到500萬輛。此外,Jeep品牌將在2023年初推出首款純電SUV, Ram品牌將在2024年推出全新電動(dòng)皮卡。Stellantis也將繼續(xù)致力提升客戶滿意度,力爭成為每個(gè)市場客戶滿意度排名第一的車企。公司預(yù)計(jì)2030年?duì)I收將實(shí)現(xiàn)翻倍,達(dá)到3000億歐元,并在整個(gè)戰(zhàn)略期內(nèi)保持兩位數(shù)的調(diào)整后營業(yè)利潤率。
23H1業(yè)績關(guān)鍵點(diǎn):
公司上半年全球汽車銷量（含合資）同比增長10%至332.7萬輛，其中新能源車和純電動(dòng)車銷量分別同比增長24%和28%。
收入同比增長12%至984億歐元,主要受產(chǎn)量增加、價(jià)格上漲和組合效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)。除中國外所有地區(qū)均貢獻(xiàn)收入增長。
利潤方面,公司調(diào)整后經(jīng)營利潤增長11%至141億歐元,營業(yè)利潤率維持在14.4%的歷史較高水平,盡管面臨成本通脹壓力,但所有地區(qū)仍保持了兩位數(shù)的利潤率。凈利潤大幅增長24%至109億歐元,得益于經(jīng)營表現(xiàn)改善和非經(jīng)常損益減少。
自由現(xiàn)金流增長33億至87億歐元,得益于盈利增加和運(yùn)營資金改善。公司保持了健康的流動(dòng)性。
Stellantis確認(rèn)其2023年的指引為：雙位數(shù)的經(jīng)營利潤率、正向自由現(xiàn)金流、以及繼續(xù)推進(jìn)150億歐元的股份回購計(jì)劃。新車型方面公司將在今年下半年發(fā)布STLAMedium平臺(tái)，并在2024年之前在北美市場推出8款新車型，其中包括Ram ProMaster、Dodge Charger Daytona、Ram 1500 Rev等車型；在歐洲市場推出Citron -C3等車型，在亞洲市場推出Jeep Wrangler等暢銷車型的換代款。這將幫助Stellantis提升銷量和營收。與此同時(shí),公司也將致力提升運(yùn)營效率,重點(diǎn)關(guān)注增產(chǎn)量、控制成本、提效率,以驅(qū)動(dòng)全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)既定指引。
Stellantis的規(guī)模和品牌優(yōu)勢為其順利實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型提供了便利。其明確的電動(dòng)化路線圖、在歐洲電動(dòng)車銷量的先發(fā)優(yōu)勢、以及強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表,都讓人對其成功轉(zhuǎn)型為可持續(xù)的智能出行科技公司并實(shí)現(xiàn)盈利充滿信心。然而,轉(zhuǎn)型過慢的風(fēng)險(xiǎn)仍在,公司需要在盈利和電動(dòng)化率之間做平衡。
風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇、電池材料成本上升，宏觀環(huán)境惡化
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