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事項(xiàng)：
　　2023年8月1日，公司公告中標(biāo)新晨動(dòng)力寶馬曲軸刀具管理服務(wù)項(xiàng)目，項(xiàng)目時(shí)間為2024-2027年。新晨動(dòng)力機(jī)械（沈陽(yáng)）有限公司是華晨寶馬曲軸和連桿的供應(yīng)商，為新晨中國(guó)動(dòng)力控股有限公司的全資控股公司。
　　評(píng)論：
　　整包業(yè)務(wù)取得積極進(jìn)展，海外渠道發(fā)力。公司本次中標(biāo)體現(xiàn)了公司在刀具產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目的實(shí)施有望推動(dòng)公司營(yíng)收和利潤(rùn)提升，同時(shí)也凸顯公司在刀具整體解決方案服務(wù)能力。此外，公司海外渠道正發(fā)力，公司二季度與俄羅斯某客戶簽訂產(chǎn)品銷售合同1.5億元。其中，2023年執(zhí)行5,000萬(wàn)元，2024年執(zhí)行1億元。公司2017年-2022年海外銷售額從0.26億元增長(zhǎng)至1.07億元，CAGR為32.7%，顯示海外業(yè)務(wù)良好的成長(zhǎng)性。
　　募投項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，高端刀具產(chǎn)品占比逐步提升。2022年公司數(shù)控刀片新增產(chǎn)能快速釋放，高端數(shù)控刀片占比逐步提升。1）炎陵基地項(xiàng)目：項(xiàng)目產(chǎn)能提升后，公司數(shù)控刀片的理論產(chǎn)能達(dá)到1.3億片，在此基礎(chǔ)上還具備20%左右的彈性空間。2）產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目：公司于2022年完成定增募資用于建設(shè)數(shù)控刀具產(chǎn)業(yè)園，主要布局高性能棒材、整體刀具、數(shù)控刀具、金屬陶瓷刀片等業(yè)務(wù)，項(xiàng)目已提前啟動(dòng)建設(shè)，將于2023年釋放部分產(chǎn)能。
　　整體解決方案模式持續(xù)推進(jìn)，針對(duì)專業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域進(jìn)行終端市場(chǎng)重點(diǎn)布局。公司致力于為終端客戶提供包括數(shù)控刀片、整體刀具、陶瓷刀具等集成系列產(chǎn)品以及智能刀具柜、數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)和現(xiàn)場(chǎng)管理等全套產(chǎn)品及服務(wù)，解決客戶多元化產(chǎn)品需求以及一站式加工需求。公司針對(duì)專業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域進(jìn)行終端市場(chǎng)重點(diǎn)布局，比如西南地區(qū)的航空航天產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域、華東地區(qū)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈板塊和風(fēng)電板塊以及東北區(qū)域的重型加工產(chǎn)品等，實(shí)現(xiàn)行業(yè)解決方案多區(qū)域普及以及針對(duì)區(qū)域特點(diǎn)突破特定行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈解決方案，推進(jìn)國(guó)內(nèi)整體解決方案快速發(fā)展。
　　投資建議：考慮到2023年制造業(yè)景氣度不及預(yù)期，我們小幅下調(diào)公司收入及利潤(rùn)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為12.97、16.15、20.65億元（前值分別為13.81/17.93/22.74億元），歸母凈利潤(rùn)分別為2.99、3.85、4.86億元（前值分別為3.23/4.40/5.81億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為1.89、2.43、3.06元。參考可比公司估值水平，基于公司的國(guó)內(nèi)刀具民營(yíng)企業(yè)龍頭、海內(nèi)外業(yè)務(wù)取得積極進(jìn)展、市場(chǎng)份額提升潛力大、制造業(yè)景氣復(fù)蘇等因素，給予2023年32倍PE，目標(biāo)價(jià)調(diào)整為60.48元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)景氣復(fù)蘇不及預(yù)期；擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；新行業(yè)及海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。