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核心觀點(diǎn)：
　　“專精特新”相關(guān)政策密集出臺(tái)，北交所擴(kuò)容或?qū)⑻豳|(zhì)并加速。近日，“民營經(jīng)濟(jì)31條”出臺(tái)，其中明確提出要培育一批關(guān)鍵行業(yè)民營科技領(lǐng)軍企業(yè)、專精特新中小企業(yè)和創(chuàng)新能力強(qiáng)的中小企業(yè)特色集群。7月26日，根據(jù)2023全國專精特新中小企業(yè)發(fā)展大會(huì)，全國已培育專精特新中小企業(yè)9.8萬家，“小巨人”企業(yè)1.2萬家。未來，將制定出臺(tái)促進(jìn)專精特新中小企業(yè)加快發(fā)展的若干措施，推出更多暖企惠企利企政策，為企業(yè)專精特新發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。證監(jiān)會(huì)市場監(jiān)管二部主任王建平表示，繼續(xù)支持符合條件的專精特新企業(yè)在新三板掛牌、在北交所上市，穩(wěn)步提升北交所市場活躍度，提升服務(wù)中小企業(yè)的能力。建立并優(yōu)化與滬深北交易所、新三板等場內(nèi)市場的對(duì)接機(jī)制，使專精特新企業(yè)的上市路徑更加順暢。隨著多部門的密集部署，支持中小企業(yè)專精特新發(fā)展，我們認(rèn)為北交所未來擴(kuò)容將“質(zhì)”、“量”齊升。
　　北交所做市商擴(kuò)圍，證監(jiān)會(huì)完善規(guī)則，激發(fā)北交所交投活躍度。7月28日，北交所發(fā)布了《證券公司北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)特別規(guī)定（征求意見稿）》，包括北交所股票做市準(zhǔn)入條件、規(guī)則銜接安排、監(jiān)督管理等三方面內(nèi)容。其中，在做市準(zhǔn)入條件方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)北交所做市商門檻進(jìn)行了下調(diào)，從凈資本由100億元調(diào)整至50億元，連續(xù)三年分類評(píng)級(jí)為A調(diào)整至近三年中有一年為A且近一年為BB及以上。同時(shí)，新增更加符合北交所特點(diǎn)的兩項(xiàng)指標(biāo)，即在北交所保薦上市公司家數(shù)排名前20或最近一年新三板做市成交金額排名前20，其他條件保持不變。截至目前，北交所共有14家做市商，多方面因素影響，北交所做市商的活躍度仍不足，做市商對(duì)北交所活躍度的拉動(dòng)作用優(yōu)先。按照《特別規(guī)定》，未來或?qū)⑿略鍪嗉胰踢M(jìn)入北交所做市商隊(duì)伍，此次調(diào)整將引入增量吸進(jìn)，提升交易效率，進(jìn)一步活躍市場。
　　7月份北交所整體交易活躍度保持較高水平。7月，市場整體成交額達(dá)317.79億元，環(huán)比略下滑1.95%，成交量為23.89億股，環(huán)比增長22.85%。近期，一方面伴隨著政策的密集出臺(tái)，創(chuàng)新型中小公司，以及專精特新和“小巨人”公司成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，另一方面，北交所新股質(zhì)量較高、存量企業(yè)基本面整體向好也是市場活躍度階段性提升的重要推手。
　　市盈率水平約為20倍左右。截至7月末，北證A股的市盈率為19，主板公司市盈率最低僅為15倍，科創(chuàng)板公司和創(chuàng)業(yè)板公司市盈率更高，分別為67倍和48倍，投資者相對(duì)更愿意為科創(chuàng)屬性公司付出一定溢價(jià)。
　　投資建議：長期仍建議關(guān)注：①政策支持的專精特新，專注于細(xì)分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導(dǎo)體、高端制造等，關(guān)注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。