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事件：7月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布：7月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，前值49%
　　點(diǎn)評(píng)：7月PMI呈現(xiàn)了供需缺口收窄的趨勢(shì)。PMI雖然依舊在榮枯線下，但環(huán)比開始上升，生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)兩個(gè)月在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，需求上新訂單指數(shù)也從二季度開始的大幅下跌轉(zhuǎn)換為向上抬升，本月更是上升了接近1個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到49.5%。疊加原材料價(jià)格大幅回暖，預(yù)示企業(yè)已開始擴(kuò)大生產(chǎn)，出廠價(jià)格也回升了約5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到48.6%，托底PPI，預(yù)示整體企業(yè)盈利將開始復(fù)蘇。下半年在擴(kuò)大消費(fèi)復(fù)蘇和企業(yè)生產(chǎn)的政策出臺(tái)后，經(jīng)濟(jì)的韌性會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
　　一、制造業(yè)PMI指數(shù)及其分項(xiàng)指數(shù)：
　　1.生產(chǎn)與需求缺口收窄，進(jìn)出口小幅回落：6月生產(chǎn)指數(shù)50.2%（前值50.3%），新訂單恢復(fù)至49.5%（48.6%）。新出口訂單和進(jìn)口均小幅下行，分別為46.3%和46.8%（46.4%，47%）。
　　2.分行業(yè)來看：生產(chǎn)端，專用設(shè)備、農(nóng)副食品、紡織服裝生在生產(chǎn)量上有較大提升，分別為54.7%，59.5%和55%（前值51.1%，50%，52.5%）；金屬制品有色、黑色和金屬制品從榮枯線下大幅提升至擴(kuò)張區(qū)間，分別為54.9%，52.5%和58.7%（43.8%，49.9%和40.6%）；汽車和醫(yī)藥分別從60%和61.5%大幅下滑至46.7%和52.5%。需求端，訂單量上看走勢(shì)類似，值得注意的是醫(yī)藥制造雖然有大幅下滑56.8%（67.3%）但依舊在擴(kuò)張區(qū)間；有色金屬和金屬制品漲幅最為顯著，分別為62.3%和62%（45.8%，43%）
　　3.價(jià)格指數(shù)大幅回暖：主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格均回暖，其中原材料價(jià)格錄得52.4%（前值45%），大幅回暖并重回榮枯線以上；出廠價(jià)格48.6%（43.9%），邊際上行。
　　4.庫(kù)存回升，供貨商配送時(shí)間持續(xù)放慢：采購(gòu)提升至49.5%（前值48.9%）；庫(kù)存回升，產(chǎn)成品和原材料庫(kù)存分別在46.3%和48.2%（46.1%和47.4%）；供應(yīng)商配送時(shí)間小幅放慢，在50.5%（50.4%）。盡管需求指數(shù)提速，供應(yīng)鏈有部分環(huán)節(jié)影響到了企業(yè)采購(gòu)和原材料生產(chǎn)去化。
　　5.中小企業(yè)回升，但尚未傳導(dǎo)至從業(yè)人員：中型企業(yè)連續(xù)兩個(gè)月上行，為49%（前值48.9%）；景氣度也開始傳導(dǎo)至小企業(yè)，錄得47.4%（46.4%）;大企業(yè)與上期一致，50.3%維持榮枯線以上。但復(fù)蘇尚未促使就業(yè)端上行，但趨勢(shì)已經(jīng)收窄，從業(yè)人員本期48.1%（48.2%）。
　　二、非制造業(yè)PMI指數(shù)
　　1.建筑業(yè)PMI回落，投入價(jià)格放緩，銷售價(jià)格提升：建筑業(yè)PMI在51.2%（前值55.7%），投入品價(jià)格和銷售價(jià)格分化，分別在50.7%和52.0%（51.8%，51.6%）。
　　2.服務(wù)業(yè)PMI放緩：服務(wù)業(yè)PMI在51.5%（前值52.8%）；新訂單降至48.4%（49.6%）；從業(yè)人員小幅上升至46.8%（46.7%）。投入品和銷售價(jià)格指數(shù)提升明顯分別在50.8%和49.3%（48.6%和47.2%）。