>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：極端天氣沖擊供需兩端-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 2088KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,劉哲銘 |
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投資要點
我們認(rèn)為，結(jié)合本周高頻數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國經(jīng)濟基本面應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，本周居民消費有所回落，或與極端天氣沖擊有關(guān)，后續(xù)應(yīng)關(guān)注極端天氣影響消退后居民消費能否回歸偏強水準(zhǔn)。7月末超強臺風(fēng)“杜蘇芮”登陸，國內(nèi)多地暴雨災(zāi)害天氣頻發(fā)，居民出行明顯受阻，全國遷徙規(guī)模指數(shù)明顯回落，包括北上深等城市在內(nèi)的人員流動指數(shù)普遍下行。極端天氣亦對居民消費造成明顯沖擊，具體包括：1）汽車消費絕對水平明顯回落，廠家批發(fā)及零售同比明顯分化，或指向天氣影響下居民端購車熱度邊際回落；2）電影票房、觀影人次等均大幅反季節(jié)性下行，絕對水平明顯回落。后續(xù)應(yīng)關(guān)注極端天氣影響消退后，居民消費是否能夠恢復(fù)至之前的偏強水準(zhǔn)。
第二，工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)良好，航運指數(shù)普遍回升，關(guān)注8月出口邊際改善的可能性。工業(yè)生產(chǎn)方面，雖然本周沿海8省發(fā)電耗煤量明顯回落（可能與天氣因素有關(guān)），但除PTA、全鋼胎開工率之外的其他開工率普遍上行，且數(shù)據(jù)均高于去年同期水平，或指向工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢；出口方面，本周航運指數(shù)表現(xiàn)良好，其中SCFI、BDI指數(shù)已持續(xù)兩周上行，或與需求支撐有關(guān)，后續(xù)應(yīng)關(guān)注8月出口邊際改善的可能性。
第三，大宗商品價格表現(xiàn)分化，黑色系大宗期貨價格普遍下跌，生豬、玻璃、原油等大宗價格明顯上漲。主要應(yīng)關(guān)注：1）焦炭、鐵礦石、螺紋鋼期貨價格均有所下跌，或與“平控”政策執(zhí)行壓力有關(guān)；2）豬價大幅上漲，主因或為暴雨天氣出欄及運輸受阻有關(guān)，需求端邊際變化可能不大，后續(xù)豬價大幅上漲的可持續(xù)性存疑；3）玻璃價格大幅回升或與傳統(tǒng)旺季臨近疊加穩(wěn)增長政策支撐下下游需求預(yù)期改善，貿(mào)易商提前囤貨等因素有關(guān)；4）水泥價格低位進(jìn)一步下跌可能與極端天氣影響有關(guān)，關(guān)注后續(xù)政策預(yù)期回升疊加旺季需求支撐下水泥價格季節(jié)性回升的可能性。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股債普漲，商品大部分下跌。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：土地成交面積仍低；2）建筑施工：需求仍然疲軟；3）消費：極端天氣影響下汽車消費高位回落，電影消費反季節(jié)性下行；4）出口：航運指數(shù)均上行；5）信貸：跨月后票貼利率季節(jié)性回升。
工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中向好，人員流動普遍下行。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期現(xiàn)貨價格走勢分化；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌；3）有色：金銅比回升；4）原油：價格上漲，庫存下行；5）化工：價格分化；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃價格上漲，純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格上漲，蔬菜價格下跌。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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