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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.88億元，同比-4.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.17億元，同比+18.08%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.50億元，同比+10.12%，環(huán)比+56.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.61億元，同比+47.95%，環(huán)比+41.03%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　Q2公司業(yè)績(jī)環(huán)比提升明顯，業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。2023H1公司海纜系統(tǒng)及海洋工程營(yíng)收合計(jì)18.62億元，同比+1.39%；陸纜系統(tǒng)營(yíng)收18.22億元，同比-9.89%。單季度看，2023Q2公司海纜系統(tǒng)及海洋工程營(yíng)業(yè)收入合計(jì)12.08億元，環(huán)比+85%，陸纜系統(tǒng)營(yíng)收10.40億元，環(huán)比+33%。隨23H2風(fēng)電裝機(jī)迎來(lái)旺季，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)環(huán)比向好。
　　23H1中標(biāo)約32億元訂單，在手訂單充沛。2023H1公司陸續(xù)獲得多個(gè)項(xiàng)目訂單，海纜系統(tǒng)訂單包括華能岱山1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目、沃旭能源Baltica 2 Offshore項(xiàng)目等，合計(jì)金額約14億元。陸纜系統(tǒng)訂單包括國(guó)家電網(wǎng)有限公司2023年第一批采購(gòu)項(xiàng)目等，陸纜系統(tǒng)合計(jì)金額近18億元。截至7月底，公司在手訂單80.01億元，其中海纜系統(tǒng)39.16億元（220kV及以上海纜約占42%，臍帶纜約占28%），陸纜系統(tǒng)27.14億元，海洋工程13.71億元。
　　23年海風(fēng)競(jìng)配加速，出口海外有望獲取高額盈利。據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，2023年廣東、福建、上海等地已陸續(xù)開啟海風(fēng)項(xiàng)目競(jìng)配，競(jìng)配容量分別為23/2/0.8GW，國(guó)內(nèi)海風(fēng)競(jìng)配加速。海外如東南亞、歐洲等地海風(fēng)建設(shè)也迎來(lái)加速，東纜目前已有海外在手訂單，未來(lái)有望在海外形成品牌效應(yīng)，獲取更多海外海纜訂單。
　　投資建議：考慮到近期風(fēng)電新增裝機(jī)略低于預(yù)期，我們對(duì)公司全年盈利進(jìn)行小幅下調(diào)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為15.05/20.60/28.47億元，同比+78.6%/+36.9%/+38.2%，EPS為2.19/2.99/4.14元。下半年國(guó)內(nèi)海外訂單彈性大，看好公司增長(zhǎng)潛力，強(qiáng)烈推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)速度不及預(yù)期等