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周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：近期鋰價(jià)延續(xù)走弱。目前看下游旺季即將到來(lái)，采購(gòu)需求提升；供應(yīng)端青海碳酸鋰季節(jié)性增量明顯，江西云母逐漸恢復(fù)，鹽湖企業(yè)陸續(xù)放貨。青海鋰鹽廠部分停售，多維持挺價(jià)心態(tài)，下游詢價(jià)轉(zhuǎn)暖但壓價(jià)意愿高，供需博弈延續(xù)。展望旺季需求仍可期待。1）期貨端：無(wú)錫盤2308合約周度跌4.04%至24.95萬(wàn)元/噸；廣期所2401合約周度漲0.44%至22.89萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為3450美元/噸，環(huán)比跌15美元/噸。電池廠商競(jìng)爭(zhēng)白熱化，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽等終端市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖提供成本支撐，旺季鋰價(jià)有望恢復(fù)走強(qiáng)。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：鈷鹽廠開(kāi)工率較高但下游采購(gòu)意愿弱，鈷價(jià)延續(xù)回調(diào)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　需求漸有回暖，采購(gòu)壓價(jià)明顯：鋰行業(yè)供需博弈延續(xù)，價(jià)格維持走弱。伴隨青海地區(qū)氣溫回升，碳酸鋰季節(jié)性增量明顯，江西云母恢復(fù)開(kāi)工，鹽湖企業(yè)也陸續(xù)放貨，上游資源供給持續(xù)增加。上周部分青海鋰鹽廠停售，正常生產(chǎn)的鹽廠也多交付長(zhǎng)協(xié)客戶，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，對(duì)低報(bào)價(jià)接受意愿低，貿(mào)易商極少量出貨，整體呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)。而需求側(cè)隨“金九銀十”旺季即將到來(lái)，采購(gòu)需求提升，電池排產(chǎn)增幅明顯，市場(chǎng)詢價(jià)轉(zhuǎn)暖，但壓價(jià)意愿較高，報(bào)價(jià)偏低運(yùn)行，材料企業(yè)前期備庫(kù)較為充足，仍在消化庫(kù)存，上下游供需博弈延續(xù)。展望后續(xù)旺季需求可期，板塊將伴隨需求邊際改善迎來(lái)上漲機(jī)會(huì)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為25.5-27.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周跌4.36%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為24.0-25.2萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周跌4.61%。
　　需求趨于平淡，鈷價(jià)延續(xù)走弱：上周鈷鹽企業(yè)開(kāi)工率維持高位，但市場(chǎng)成交量較少，企業(yè)累庫(kù)增加，部分下游前驅(qū)企業(yè)前期備庫(kù)較充足，采買意愿走弱。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為24.2-32.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌2.33%。
　　正極材料跟隨鋰價(jià)下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格8.90-9.60萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌2.00%。三元材料622價(jià)格為21.3-23.1萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌3.25%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。