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二季度經(jīng)濟(jì)從“弱預(yù)期”轉(zhuǎn)向“弱現(xiàn)實(shí)”，債市收益率下行，權(quán)益市場弱勢調(diào)整，純債基金和貨幣基金業(yè)績繼續(xù)改善，“固收+”基金業(yè)績邊際惡化，債基和貨基規(guī)模均大幅增加。
　　1、規(guī)模方面，二季度債券基金規(guī)模增長超7000億至8.37萬億附近，超過2022年三季度末的8.3萬億，重返贖回潮前，其中中長債基金規(guī)模已超過贖回潮前水平，短債基金規(guī)模接近贖回潮前水平，一級債基和二級債基規(guī)模仍不及贖回潮前水平；風(fēng)險偏好回落，貨幣基金規(guī)模增長超5000億至11.47萬億。
　　2、收益方面，二季度債券基金年化回報(bào)較一季度下行0.66個百分點(diǎn)至3.16%。其中純債基金業(yè)績邊際改善，“固收+”基金業(yè)績邊際惡化，年化回報(bào)排序?yàn)橹笖?shù)債基（4.82%）>中長債基金（4.7%）>一級債基（4.15%）>短債基金（3.75%）>二級債基（0.28%）；受益于存單表現(xiàn)較好，貨幣基金收益率上行0.05個百分點(diǎn)至1.88%。
　　3、投資策略方面，二季度債基加杠桿、拉長久期、短端信用挖掘策略盛行。
　?。?）資產(chǎn)配置方面，二季度債基大幅增持債券資產(chǎn)，主要是金融債和中票。
　?。?）杠桿策略方面，流動性寬松環(huán)境疊加降息落地，資金價格中樞下降，“錢多”環(huán)境提振機(jī)構(gòu)交易情緒，債基重倉券組合久期上升0.26年至1.98年。
　?。?）久期策略方面，基本面修復(fù)節(jié)奏放緩疊加“錢多”環(huán)境加持，二季度機(jī)構(gòu)對后市保持樂觀，債基組合久期上升0.26年至1.98年。
　　（4）信用下沉方面，機(jī)構(gòu)首選安全品種。二季度短端信用挖掘策略盛行，短債基金信用下沉偏積極；“資產(chǎn)荒”背景下，城投債安全屬性相對較高，二級債基對其持倉等級有所下降；多數(shù)基金對產(chǎn)業(yè)債持倉偏謹(jǐn)慎，等級向AAA級集中。
　　往后看，市場將重點(diǎn)圍繞寬信用進(jìn)行博弈，寬信用觀察期收益率或維持上行盤整，但幅度或較為可控；當(dāng)前條件下贖回潮概率較小，且后續(xù)貨幣條件較好，年內(nèi)降準(zhǔn)、降息仍可期待，調(diào)整或意味著布局機(jī)會，若10年期國債上行至2.7%左右或是較好布局窗口；在市場調(diào)整過程中，仍需對高頻數(shù)據(jù)（基本面和債券供給）、風(fēng)險偏好（權(quán)益市場）、贖回壓力（理財(cái)凈值）進(jìn)行密切跟蹤，擇機(jī)操作。
　　風(fēng)險提示：基金凈值波動，債市調(diào)整觸發(fā)贖回潮