>> 浙商證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：擴大消費二十條發(fā)布，復(fù)蘇斜率向上-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
寧浮潔 |
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7月31日，《關(guān)于恢復(fù)和擴大消費措施》政策落地，行情進入順周期演繹。7月客運量創(chuàng)歷史新高，暑期旅游人次將超過18億人，酒店等高彈性板塊RevPAR保持高位。本地生活板塊競爭放緩，核心成本下降，受益線下消費復(fù)蘇，龍頭公司迎來預(yù)期上的邊際反轉(zhuǎn)。重點關(guān)注龍頭：美團-W；建議關(guān)注電商：拼多多、京東、阿里巴巴；酒店：推薦首旅酒店，建議關(guān)注錦江酒店、華住集團、亞朵酒店、君亭酒店；受益出行鏈百貨：重慶百貨、百聯(lián)股份、銀座股份等；餐飲：同慶樓；展廳服務(wù)：米奧會展；景區(qū)：天目湖、峨眉山A、黃山旅游、九華旅游、長白山。
消費刺激政策落地，板塊進入順周期演繹。7月24日中央政治局召開會議，強調(diào)要積極擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用。7月31日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委發(fā)布的《關(guān)于恢復(fù)和擴大消費措施》，強調(diào)要豐富文旅消費，其中指出要全面落實帶薪休假制度，鼓勵錯峰休假、彈性作息，促進假日消費?！洞胧愤€支持符合條件的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金。
旅游出行：客流量節(jié)節(jié)攀升，旺季出行火熱。根據(jù)民航局，7月上旬日均客運量210萬人次，創(chuàng)歷史新高。截至7月30日，日均航班量恢復(fù)至17150班，日均客運量提升至208.16萬人次。上半年航班正常率91.4%，較2019年同期提升11個百分點。13個國際樞紐機場平均靠橋率提升2.5個百分點。中國旅游研究院預(yù)計6-8月國內(nèi)旅游人數(shù)達18.54億人次，占全年的28.11%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1.2萬億元，占全年國內(nèi)旅游收入的27.46%，將成為近五年來最火熱的暑期。
酒店：順周期彈性顯著，華住Q2業(yè)績超預(yù)期。根據(jù)STR數(shù)據(jù)，7月16-22日，整體大陸樣本酒店RevPar 418.6元，同比2022年+32%；ADR 554.6元，同比2022年+9%；OCC 75.5%，同比2022年+13pct。據(jù)攜程平臺數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，全國暑期酒店預(yù)訂量同比增長達85%。華住披露Q2經(jīng)營初步業(yè)績，RevPAR恢復(fù)至2019年的121%。2023Q2平均可出租客房收入恢復(fù)至2019年水平的121%，主要系2023Q2旅游需求支撐，且主要受日均房價上漲的推動。按月份細分，4、5、6月RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期127%、115%、123%。
本地生活：競爭邊際趨緩，美團強勢復(fù)蘇。隨著抖音近期宣布放棄今年達成1000億元GMV外賣業(yè)務(wù)的目標(biāo)，改為嘗試用更多方式跑通業(yè)務(wù)流程，本地生活競爭格局顯著優(yōu)化，美團適時通過降傭、返傭等多種激勵措施拉攏優(yōu)質(zhì)商家資源，入局直播加碼內(nèi)容化，閃購業(yè)務(wù)商家數(shù)和新供給形態(tài)同增共振，騎手供給充沛+訂單調(diào)度優(yōu)化+“薪動力”模式有效降低運營成本。建議關(guān)注預(yù)期反轉(zhuǎn)和OPM提升的超預(yù)期可能性。
投資建議：重點關(guān)注龍頭：美團-W；建議關(guān)注電商：拼多多、京東、阿里巴巴；酒店：推薦首旅酒店，建議關(guān)注錦江酒店、華住集團、亞朵酒店、君亭酒店；受益出行鏈百貨：重慶百貨、百聯(lián)股份、銀座股份等；餐飲：同慶樓；展廳服務(wù)：米奧會展；景區(qū)：天目湖、峨眉山A、黃山旅游、九華旅游、長白山。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；消費恢復(fù)不及預(yù)期。
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