>> 華泰期貨-PVC月報：出口利多，關(guān)注訂單持續(xù)性-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
558KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
宏觀方面，7月國內(nèi)政策利多，但政策落地尚需時日且傳導(dǎo)至建筑行業(yè)末端更需時間證偽；出口方面，隨著7月下旬臺塑上調(diào)出口報價且東南亞市場維持活躍，出口放量推漲PVC價格，后續(xù)出口持續(xù)性值得關(guān)注；PVC裝置仍存在集中檢修情況，但后續(xù)開工率有提升預(yù)期；短期內(nèi)雖有出口利好，但社會庫存未能有效消化，仍處于偏高位置。綜合來看，7月受到出口提振，漲幅較大，但國內(nèi)需求孱弱，政策傳導(dǎo)尚需時日，現(xiàn)貨端報價雖小幅跟進(jìn)，但終端采購積極性一般。偏高庫存及后續(xù)產(chǎn)能提升或抑制價格上方空間。
核心觀點
■市場分析
成本：電石出貨順暢且部分地區(qū)貨源緊張，部分電石企業(yè)試探性上調(diào)出廠價格，帶動整體電石市場價格重心上移。
供應(yīng)：隨著PVC價格上漲，企業(yè)利潤有所恢復(fù)。8月隨著集中檢修結(jié)束以及后續(xù)新增產(chǎn)能投放，預(yù)計供應(yīng)或提升。
進(jìn)出口：出口窗口仍舊打開，但需關(guān)注東南亞市場出口持續(xù)性。
需求：PVC下游制品企業(yè)開工負(fù)荷變化不大，國內(nèi)雖有利好預(yù)期，但需時間證偽。目前下游采購剛需為主，追漲積極性不高。
庫存：庫存依舊處于高位，因下游需求孱弱偏高庫存得不到有效去化。
綜合以上供應(yīng)及需求變化，我們認(rèn)為，短期內(nèi)因國內(nèi)宏觀預(yù)期向好以及出口放量兩大因素提振PVC價格。但現(xiàn)實依舊孱弱，中長期過高庫存以及后續(xù)產(chǎn)能投放或抑制價格上方空間。
■策略
做空套保。
■風(fēng)險
國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，上游開工率大幅回升，出口變化。
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