>> 華泰期貨-燃料油月報：成本端支撐增強，燃料油市場短期無憂-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
大?。?/td>
| 725KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,康遠寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
隨著原油平衡表收緊預(yù)期逐步兌現(xiàn)，油價重心上移，燃料油成本端支撐邊際增強，F(xiàn)U、LU單邊價格均有望跟隨原油端上漲，可繼續(xù)關(guān)注逢低多FU、LU主力合約的機會，但不宜追漲。
核心觀點
■市場分析
隨著原油平衡表收緊預(yù)期逐步兌現(xiàn)，油價重心上移，燃料油成本端支撐邊際增強，F(xiàn)U、LU單邊價格均有望跟隨原油端上漲。
就燃料油自身基本面而言，目前高硫燃料油基本面保持堅挺，全球重油收緊、煉廠深加工能力提升的結(jié)構(gòu)性趨勢構(gòu)成核心驅(qū)動因素。這一格局有望在短期延續(xù)。但站在中期視角，因此，需要注意燃料油裂解價差未來從高位回調(diào)的風(fēng)險。與此同時，低硫燃料油市場前景依然受到新產(chǎn)能的壓制。但基于目前低硫燃料油的估值（裂解價差），煉廠利潤與生產(chǎn)動力不足，尤其在汽柴油市場表現(xiàn)相對偏強的環(huán)境下，預(yù)計更多低硫油調(diào)和組分會被汽柴油分流。因此市場壓力整體并不突出，裂解價差下方空間有限（短期有可能跟隨汽柴油走強）。
策略
中性偏多，逢低多FU、LU主力合約；
■風(fēng)險
原油價格大幅下跌；全球煉廠開工超預(yù)期；FU倉單量大幅增加；LU倉單大幅增加；航運業(yè)需求不及預(yù)期；汽柴油市場大幅轉(zhuǎn)弱；電廠端燃料油需求不及預(yù)期；俄羅斯燃油供應(yīng)降幅不及預(yù)期；伊朗燃料油出口超預(yù)期
|
|
