>> 華泰期貨-焦炭焦煤月報(bào)：補(bǔ)庫(kù)力度偏弱，供需格局切換中-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
7月份，焦炭基本面供需偏緊，價(jià)格偏強(qiáng)表現(xiàn)，但受下游需求表現(xiàn)疲軟影響，下游補(bǔ)庫(kù)偏弱，疊加受粗鋼平控政策影響，鋼廠進(jìn)一步壓縮焦炭庫(kù)存。焦煤端，7月整體供需偏緊，價(jià)格持續(xù)上漲，焦煤中下游補(bǔ)庫(kù)情況整體好于焦炭。展望8月，焦煤供應(yīng)有望回升，粗鋼平控政策雖然進(jìn)程緩慢，但難缺席，勢(shì)必對(duì)下半年雙焦需求及價(jià)格進(jìn)行壓制，后續(xù)雙焦價(jià)格將跟隨板塊偏弱波動(dòng)。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
焦炭方面，縱觀7月，主力合約2309震蕩上行，月底盤(pán)面最終收于2282元/噸，環(huán)比上漲157.5元/噸，漲幅為7.41%。過(guò)去一個(gè)月，由于焦煤漲價(jià)幅度大于焦炭四輪提漲幅度，焦化利潤(rùn)偏弱壓制焦炭產(chǎn)量釋放，整體焦炭弱穩(wěn)供應(yīng)。需求端盡管有唐山環(huán)保限產(chǎn)及粗鋼平控預(yù)期，但日均鐵水產(chǎn)量始終維持在240萬(wàn)噸/日以上的高位，需求表現(xiàn)偏強(qiáng)。庫(kù)存端僅港口因投機(jī)需求增加而出現(xiàn)累庫(kù)，其余環(huán)節(jié)及總庫(kù)存繼續(xù)降庫(kù)。
從供給端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)230家獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.3%，增加1%；焦炭日均產(chǎn)量68.5萬(wàn)噸，增加0.9萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存73.1萬(wàn)噸，增加4.1萬(wàn)噸，煉焦煤總庫(kù)存897萬(wàn)噸，增加16.7萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)9.8天，增加0.1天。
從消費(fèi)端看：本周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.36%，環(huán)比上周增加1.22%，同比去年增加10.66%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.05%，環(huán)比增加0.23%，同比增加10.45%；鋼廠盈利率64.94%，環(huán)比增加0.44%，同比增加22.95%；日均鐵水產(chǎn)量240.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.29萬(wàn)噸，同比增加26.67萬(wàn)噸。
從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)247家鋼廠焦炭庫(kù)存552.2萬(wàn)噸，減少10.3萬(wàn)噸，焦炭可用天數(shù)10.47天，減少0.4天；230家焦企焦炭庫(kù)存53.5萬(wàn)噸，增加2.3萬(wàn)噸；全樣本焦炭總庫(kù)存844.8萬(wàn)噸，增加3.8萬(wàn)噸。
焦煤方面，縱觀7月，主力合約2309震蕩上漲，盤(pán)面最終收于1462元/噸，環(huán)比上漲111元/噸，漲幅為8.22%。7月焦煤國(guó)內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)偏緊，主要受到安全檢查影響，蒙煤供應(yīng)端穩(wěn)步攀升。需求端中下游出現(xiàn)了比較明顯的一輪補(bǔ)庫(kù)行情，助推焦煤價(jià)格向上運(yùn)行。庫(kù)存端中下游庫(kù)存小幅補(bǔ)庫(kù)至中低位水平，但整體庫(kù)存依舊偏低。
從消費(fèi)端看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)230家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75%，增加0.4%；焦炭日均產(chǎn)量56.2萬(wàn)噸，增加0.3萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存53.5萬(wàn)噸，增加2.3萬(wàn)噸。
從庫(kù)存看：本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)247家鋼廠樣本：煉焦煤庫(kù)存730.94萬(wàn)噸，減少14.7萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)11.96天，減少0.2天；230家獨(dú)立焦企樣本：煉焦煤庫(kù)存756.4萬(wàn)噸，增加15.7萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)10.1天，增加0.2天。
綜合來(lái)看：7月份，焦炭基本面供需偏緊，價(jià)格偏強(qiáng)表現(xiàn)，但受下游需求表現(xiàn)疲軟影響，下游補(bǔ)庫(kù)偏弱，疊加受粗鋼平控政策影響，鋼廠進(jìn)一步壓縮焦炭庫(kù)存。焦煤端，7月整體供需偏緊，價(jià)格持續(xù)上漲，焦煤中下游補(bǔ)庫(kù)情況整體好于焦炭。展望8月，焦煤供應(yīng)有望回升，粗鋼平控政策雖然進(jìn)程緩慢，但難缺席，勢(shì)必對(duì)下半年雙焦需求及價(jià)格進(jìn)行壓制，后續(xù)雙焦價(jià)格將跟隨板塊偏弱波動(dòng)。
■策略
焦炭方面：震蕩偏弱
焦煤方面：震蕩偏弱
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
■風(fēng)險(xiǎn)
粗鋼壓產(chǎn)政策、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
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