>> 華泰期貨-丁二烯橡膠月報：上游重啟裝置增加，供應環(huán)比回升-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
8月國內(nèi)順丁橡膠供應量環(huán)比回升，需求預計維持穩(wěn)定或小幅改善，總體供需或較7月轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑤齑婊虺尸F(xiàn)小幅累庫狀態(tài)。
核心觀點
■市場分析
成本：目前丁二烯生產(chǎn)利潤400元/噸左右同比處于低位，反映低估值狀態(tài)，在原油價格強勢下，丁二烯預計維持低位反彈格局，順丁橡膠成本端支撐8月將延續(xù)。
供應：裝置方面，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，大慶石化16萬噸裝置檢修完畢重啟，浙江石化10萬噸裝置也將在8月初重啟。齊魯石化8萬噸裝置計劃8月下旬檢修，菏澤科信計劃8月上旬檢修，臺橡宇部7.2萬噸裝置計劃8月中旬檢修10天；預計8月份供應環(huán)比回升。生產(chǎn)利潤：順丁橡膠生產(chǎn)利潤1200元/噸左右，處于中偏高水平，有利于上游裝置開工率的提升。
進出口：隨著7月國內(nèi)順丁橡膠價格的上漲，目前進口窗口出現(xiàn)盈利預計有望提升國內(nèi)進口量，出口端或較為穩(wěn)定。
庫存：國內(nèi)貿(mào)易商庫存8月初小幅回升，但同比處于低位。順丁橡膠企業(yè)庫存小幅回落，庫存水平處于中間位置，總體庫存壓力不大，基于上游裝置重啟較多，預計8月庫存有小幅回升壓力。
需求：輪胎廠半鋼胎開工率預計維持旺盛狀態(tài)，主要因工廠訂單仍較為充足且國內(nèi)部分型號緊俏，帶來輪胎廠開工率難以回落。而國內(nèi)經(jīng)濟恢復有限下，全鋼胎成品庫存壓力有所顯現(xiàn)，部分工廠有檢修計劃，預計將帶來開工率環(huán)比走弱。
觀點：8月國內(nèi)順丁橡膠供應量環(huán)比回升，需求預計維持穩(wěn)定或小幅改善，總體供需或較7月轉(zhuǎn)向?qū)捤?，庫存或呈現(xiàn)小幅累庫狀態(tài)。價格有高位回落的壓力，但上游原料丁二烯價格預計延續(xù)反彈格局，限制丁二烯橡膠的回調(diào)空間。
■策略
中性：8月國內(nèi)順丁橡膠供應量環(huán)比回升，需求預計維持穩(wěn)定或小幅改善，總體供需或較7月轉(zhuǎn)向?qū)捤?，庫存或呈現(xiàn)小幅累庫狀態(tài)。
■風險
原油大幅走弱；國內(nèi)需求繼續(xù)示弱。
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