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一周市場(chǎng)回顧。本周滬深300指數(shù)上漲0.70%，環(huán)保指數(shù)上漲0.21%，周相對(duì)收益率0.49%，電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲1.17%，周相對(duì)收益率0.47%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中分別排名第19和第11?？茖W(xué)服務(wù)周下跌0.18%。
　　本周專題：水價(jià)調(diào)整漸行漸近，不同水司彈性幾何？我國(guó)水價(jià)長(zhǎng)期偏低，部分城市成本長(zhǎng)期倒掛。2021年10月新版《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》和《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法》出臺(tái)后部分城市陸續(xù)出臺(tái)水價(jià)改革方案。主流上市公司中，瀚藍(lán)環(huán)境、重慶水務(wù)、洪城環(huán)境、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、綠城水務(wù)、錢江水利上一次調(diào)價(jià)均在2017-2019年間，北控水務(wù)集團(tuán)、綠城水務(wù)、武漢控股等公司已有近10年的時(shí)間未提水價(jià)。我們對(duì)上述上市公司對(duì)水價(jià)提升的利潤(rùn)彈性進(jìn)行了敏感性測(cè)試，在假設(shè)自來(lái)水供應(yīng)業(yè)務(wù)的銷售凈利率為15%的情況下，武漢控股、綠城水務(wù)和錢江水利三家表現(xiàn)出了較高的利潤(rùn)彈性。
　　行業(yè)要聞。多部委通知：實(shí)現(xiàn)可再生能源電量綠證核發(fā)全覆蓋研究推進(jìn)綠證與碳市場(chǎng)銜接。國(guó)家發(fā)展改革委等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），對(duì)可再生能源綠色電力證書制度進(jìn)行修訂完善?！锻ㄖ访鞔_，綠證是我國(guó)可再生能源電量環(huán)境屬性的唯一證明，是認(rèn)定可再生能源電力生產(chǎn)、消費(fèi)的唯一憑證，1個(gè)綠證單位對(duì)應(yīng)1000千瓦時(shí)可再生能源電量。綠證主要用于可再生能源電力消費(fèi)量核算、可再生能源電力消費(fèi)認(rèn)證等，可交易綠證可通過(guò)參與綠證綠電交易等方式在發(fā)電企業(yè)和用戶間有償轉(zhuǎn)讓。研究推進(jìn)綠證與全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)制、溫室氣體自愿減排交易機(jī)制的銜接協(xié)調(diào)，更好發(fā)揮制度合力。我國(guó)可再生能源電量原則上只能申領(lǐng)核發(fā)國(guó)內(nèi)綠證，在不影響國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，積極推動(dòng)國(guó)際組織的綠色消費(fèi)、碳減排體系與國(guó)內(nèi)綠證銜接。加強(qiáng)綠證核發(fā)、計(jì)量、交易等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)研究制定，提高綠證的國(guó)際影響力。
　　投資策略。環(huán)保行業(yè)：自2022年下半年起，十余個(gè)省份陸續(xù)發(fā)布了碳達(dá)峰實(shí)施方案，均把工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能作為減碳重點(diǎn)。我們認(rèn)為2023年節(jié)能環(huán)保裝備板塊有望重新演繹十二五期間的行情，同時(shí)垃圾焚燒、危廢、水務(wù)標(biāo)的走出疫情陰霾后23年有望在低基數(shù)下迎來(lái)高成長(zhǎng)，第二成長(zhǎng)曲線布局順利亦對(duì)板塊估值修復(fù)起到催化作用。同時(shí)我們也建議重視生物柴油和動(dòng)力電池回收等細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。推薦宇通重工、雪迪龍、山高環(huán)能、瑞晨環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、卓越新能，建議關(guān)注光大環(huán)境、綠色動(dòng)力。
　　電力：1、火電業(yè)績(jī)修復(fù)在即，23年有望迎來(lái)光伏組件價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上。推薦三峽能源、華能國(guó)際、太陽(yáng)能、新天綠能、芯能科技，建議關(guān)注福能股份等；2、降低單位GDP能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)空間1.5萬(wàn)億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源、涪陵電力；3、電網(wǎng)方面建議關(guān)注特變電工、國(guó)電南瑞、平高電氣、許繼電氣等。
　　科學(xué)服務(wù)：1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢(shì)。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國(guó)產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來(lái)伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦聚光科技、皖儀科技、海能技術(shù)、泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁，建議關(guān)注禾信儀器、新芝生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；環(huán)保政策不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；用電量增速不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。