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上一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計(jì)上漲0.37%，報(bào)收3,288.08。滬深300累計(jì)上漲0.70%，報(bào)收4,020.58。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)上漲1.97%，報(bào)收2,263.37。上證50指數(shù)累計(jì)上漲0.07%，報(bào)收2,648.84。社會(huì)服務(wù)板塊上漲0.24%，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)排名中位列第18。社會(huì)服務(wù)行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.46pct。上一交易周社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中3個(gè)上漲，漲跌幅由高到低分別為：酒店餐飲（1.03%）、教育（0.74%）、專業(yè)服務(wù)（0.65%）、旅游零售（-0.09%）、旅游及景區(qū)（-1.23%）。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　免稅銷售持續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。今年1-7月份，海口海關(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額289.3億元，免稅購(gòu)物人數(shù)419.9萬(wàn)人次，免稅購(gòu)物件數(shù)3403萬(wàn)件；23年以來(lái)，海南出臺(tái)若干措施積極推動(dòng)離島免稅消費(fèi)市場(chǎng)加快恢復(fù)，通過發(fā)放2000萬(wàn)離島免稅消費(fèi)券、舉辦第二屆海南國(guó)際離島免稅購(gòu)物節(jié)、赴省外開展離島免稅宣傳推廣等活動(dòng)，持續(xù)鞏固離島免稅消費(fèi)市場(chǎng)向好態(tài)勢(shì)。海南離島免稅呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，?？?月份發(fā)放1000萬(wàn)元免稅線上會(huì)員購(gòu)消費(fèi)券，助力消費(fèi)熱情提升。
　　中端酒店仍是拓店主流選擇。據(jù)邁點(diǎn)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年7月新開業(yè)237家酒店，酒店類型占比上，中端酒店最多，77家，其次是中高端酒店，60家；經(jīng)濟(jì)型酒店以53家的數(shù)量排名第三。我國(guó)酒店行業(yè)的中高端化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)仍然持續(xù)。
　　暑期出行表現(xiàn)較好，或?qū)⒊掷m(xù)帶動(dòng)文旅消費(fèi)。根據(jù)中國(guó)民用航空局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，暑運(yùn)前三周(7月1日至23日)，民航全行業(yè)日均保障航班17190班、運(yùn)輸旅客208.3萬(wàn)人次，分別為2019年同期的100.64%和109.16%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，日均保障國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班14006班、日均完成旅客運(yùn)輸量196.19萬(wàn)人次，分別為2019年同期的114.62%和118.47%。鐵路方面，據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，鐵路暑運(yùn)自7月1日至7月31日時(shí)間過半，全國(guó)鐵路旅客發(fā)送共完成4.06億人次、日均1310萬(wàn)人次，客運(yùn)保持高位運(yùn)行，暑運(yùn)以來(lái)，全國(guó)鐵路日均開行旅客列車10169列，較2019年同期增長(zhǎng)14.2%。交通運(yùn)輸?shù)某掷m(xù)恢復(fù)對(duì)于出行游玩有持續(xù)性的拉動(dòng)作用。
　　投資建議
　　暑期已過半，多類文旅公司有望在暑期出行的熱度中實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的進(jìn)一步修復(fù)。8月多家公司將發(fā)布23年半年業(yè)績(jī)公告，作為全面復(fù)蘇后的第一個(gè)半年，業(yè)績(jī)恢復(fù)情況值得期待。我們重點(diǎn)看好業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)，受假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括受益于長(zhǎng)線游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝。此外，我們看好受益于客流修復(fù)、商務(wù)活動(dòng)復(fù)蘇的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游、長(zhǎng)白山，重點(diǎn)布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游有望后續(xù)隨運(yùn)力和政策放寬而實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)的眾信旅游，且受益于會(huì)展需求恢復(fù)的嶺南控股；承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓；免稅龍頭中國(guó)中免，以及“有稅+免稅”雙輪驅(qū)動(dòng)的王府井；受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的人服龍頭科銳國(guó)際，具有生活及高頻消費(fèi)屬性的豫園股份。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈、演藝產(chǎn)業(yè)鏈、賽事產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)標(biāo)的。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　商旅出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。